一、策略回顾：
今年1-4，当市场震荡跌时，们并没有发表明确度策略文章，而是主要通过“逆势定投”和“避险主题”两个活动来建议定投布局；
5市场展望文章：曙光在。主要观点：反弹如期而至，建议超配成长；
6市场展望文章：守得云开。主要观点：流动性助推反弹，坚守+趋势为王；
7市场展望文章：拨云见。主要观点：疑云仍在（基本面未跟），但行业形势逐渐明朗。
进8，们题目是“蓄力笃行，向阳而生”，主要想传递观点：从指数层面，仍将以震荡为主，为未来涨蓄力；行业结构性行情延续，应坚定信念，做到知行合一。
二、七市场回顾：
1、中美市场再度分化：
7A股与欧美市场走势再次现分化，A股震荡行，而外围市场尤其欧美则现了大幅涨，这种现象与之A股涨，欧美跌正相反。图是证指数与美道琼斯走势比：
主要原因是A股在经过2个大幅涨，现获利回吐调整，而美连续大幅加息预期得以验证，现了空头回补反弹。因此未来内部因素将成为影响市场主因，依据境外市场做A股预测仍不合时宜。
2、中小市值明显占优：
风格，7中小盘市值明显跑赢了大盘，图是中证1000指数与沪深300指数比：
2021 年以来，“专精特新”一词开始密集现在政府公开文件和讲话中，市场关注度不断提升。2022 年 6 ，工信部再次印发《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》，助力中小企业发展。而中小市值业绩增速明显强于大盘，另外大盘股估值处于历史高位，中小盘股处于历史低位：
因此无论是基本面、政策还是估值来看，中小盘占优局面预计仍将持续，未来可适当增配。
三、8展望：
（一）趋势：震荡为主
中共中央政治局周召开经济分析会，强调疫情要防住、经济要稳住和发展要安全多重目标，并展现2022年GDP增长目标灵活性，提努力实现最结果，经济大省要挑大梁，有条件省份力争完成经济社会发展预期目标。
因此从宏观政策看，半年新刺激政策可能有限，但也不存在大幅收紧理由。
基本面看，二季度行业业绩增速是较差，各行业业绩分化比较明显。另外近期缘政治风险也值得关注，因此控制仓位还是第一要务。
技术看，周一证最低3225.55，跌破了近期低点，可以判断是B浪涨还没有来。而沪深300周一在50%分位企稳，不排除B浪就此展开可能，仓位重可以等B浪反弹再进行适当仓位控制。预计证指数8大震荡区间是3150-3400。
（二）行业配置：
近期李克强主持召开务院常务会议，部署进一步扩需求举措，推动有效投资和增加消费。会议指，一是发挥有效投资经济恢复发展关键性作用，一是发挥有效投资经济恢复发展关键性作用。延续免征新能源汽车购置税政策。支持刚性和改善性住房需求。
另外8将进中报密集披露期，因此基于述政策+基本面，们建议重点关注以几个方向：
1、稳增长方向：供给偏紧张煤炭、化工，基建产业链；
2、高景气方向：重点关注环比增速
新能源链：光伏、风电、储能、汽车及零部件、能源金属；
军工、医疗服务；
3、困境反转：电力，消费（家电、白酒），养殖、环保
半年们在逆势定投策略中，重点看景气方向是光伏和军工，目光伏涨幅体现比较充分，而军工涨幅略显落，存在补涨可能，可重点关注。
另外，在述高景气方向中，有个行业在二季度却遭到了公募基金减仓，这个行业就是医药。
医药行业自去年初以来，们从未重点推荐，一是过去涨幅过高，另外政策受到集采盈利影响。但从长期看，目时点医药已具备底部配置价值：
1、人口老龄化趋势，让未来医药慢牛逻辑未变；
2、估值：从估值来看， 医药板块当市盈率估值低于历史近95%时间，可以说是比较便宜了。在消费股这个大类板块里，医药也是目最为低估行业之一。
3、情绪基本面见底：从历史走势看，医药走势与公募基金仓位有较强相关性。公募基金医药当仓位已处于2010年以来最低位，一旦开始逐步加仓，超额收益有望逐步回升。
本次重点解读医药基金，述分析中，们认为中小市值仍会占优，因此本期重点解读一只中小市值医药基金：融通健康产业C（009274）
四、本期重点解读：融通健康产业C（009274）
1、特点：市值低、估值低、不抱团
基金经理是民远，在医药基金里或许不是名气最大，但肯定是最特别一位，重仓股市值、估值都偏低：
根据公开披露季报、年报等信息，民远很少追逐所谓热门“抱团”股：
不抱团并不是刻意标新立异，而是源于民远投资理念——在被大多数人忽视方找机会，发掘被低估黑马。
2、回撤控制：
不去“人多方”，民远业绩却很硬核。更难能可贵是，回撤控制也很优秀。
从2019年1到2022年6，医药板块经历了一轮牛熊。
们统计了在此期间，有完整业绩全部54只主动管理类医药主题基金两个维度数据：年化收益率、最大回撤。融通健康产业在这两个维度表现都优异。
过去5年（截至2022年630），融通健康产业取得191.02%收益率（同期业绩比较基准为23.38%），据河证券，在全市场21只医药医疗健康行业偏股型基金(股票限60%-95%)中，排名第1。过去4年，融通健康产业取得164.63%收益率（同期业绩比较基准为17.16%），据河证券，在全市场27只医药医疗健康行业偏股型基金(股票限60%-95%)中，排名第1。
3、投资理念：守正奇，逆向投资
如何做到“不跟风，业绩还能打”？民远介绍投资遵循“守正奇，逆向投资”：
“守正”就是大家熟知白马股，“奇”就是在自己熟悉领域，找一些自己有资产定价能力黑马。
逆向投资也比较容易理解。简单而言，就是现在股价和基本面都处在底部，意味着现在没什么人关注，也意味着股价短期不太可能会涨。
逆向投资最大处，可能在于犯概率很低。比如先买1个点，继续深研究，找到游、跟公司各个环节沟通，研究清楚之再慢慢买。
经常说，人多方不去，在投资中也一直这么践行。会买一些大家不太关注东西，在相左侧，提布局。
因为买时候，这些公司股价和基本面都在底部，等基本面起来时，股价弹性有望大一些，戴维斯双击机会和未来空间或更大。
另外，虽然叫“逆向投资”，投资组合里股票在买时候，多是逆向、偏左侧（酝酿、等待机会阶段）。
但打开组合会发现，通常1/3股票是逆向、偏左侧，1/3处于右侧（爆发或涨阶段）。如果组合中所有股票都处在左侧、还在慢慢“酝酿”，这个组合是跑不动。
这些右侧股票并不是买进来时就是右侧。它们多是很早以买，那时关注人也很少。
随着时间推移，这些有潜力、左侧进来股票变成了“右侧”。当行业机会来时候，它有望领涨，而且很可能涨得很快。
所以从结果看，机会来时，组合不一定能跑得特别快，但或许跑得都还不；跌时候可能比别人跌得少。
随着右侧公司不断涨，涨到没有性价比了，就会慢慢卖，继续寻找左侧公司。随着时间推移，左侧公司又会慢慢变化成右侧。整体来看，是动态平衡过程。
4、市观点：
民远认为，当医药板块放低预期收益同时，乐观看待板块中长期景，亿市场医药板块细分领域众多，不缺结构性机会。
医药板块近一年调整幅度较大，尤其以CXO为代表景气赛道股估值大幅调整，同时交易拥挤度大幅缓解，板块风险释放充分，且产业长期成长逻辑并未破，估值匹配优质医药股迎来真正价值投资机会。
近期医药板块持续跌，优质个股估值已有较高安全边际，或已具备较投资价值。们将精选赛道及成长性较且估值相较低个股进行重点配置，减配医保控费受损较大相关标，中线持股心态从容守候，用时间换空间，并适时调整组合结构。
目基金重点布局创新药及其产业链（受益于未来用药结构优化）、高端器械（受益于进口替代）、零售药店（受益于行业集中度提升及处方外流）及类消费（受益于消费升级）等高景气度资产。
总之，们认为医药板块已经到了战略配置时间窗口，但医药整体估值虽然在底部，但是市场偏一些赛道型标，们估值并不低。需要注意短期情绪变化一些估值偏高细分赛道冲击风险。医药投资未来不能像过去简单选赛道，而是需要深研究，尽可能选估值和成长相来说比较匹配，尽量赚业绩钱。因此们建议选择定投方式进行布局。
五、本周“投资机会”建议重点关注：
1、主动权益：
融通健康产业C（009274）（风险评级R4中高风险）
易方达供给侧改革（002910）（风险评级R4中高风险）
建信中小盘C（013919）（风险评级R5高风险）
2、指数类：
鹏华中证空天军工C（010364）（风险评级R5高风险）
汇添富中证环境治理C（501031）（风险评级R5高风险）
商证生物医药 C（012417）（风险评级R5高风险）
本们将组织一场名为“蓄力笃行，向阳而生”云投资策略会，拟邀请嘉宾中，既包括李迅雷这种知名经济学家，也包括侯昊、郑澄然、钟帅、刘伟伟、袁维德等知名基金经理，时间初步确定在818左右开始，请关注们随内容。
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