4A股市场现了显著调整，期间关键性变量就是：“疫情”，稳住疫情是保障经济发展提，们看到4一系列政策台速度明显加快，5A股市场怎么看？
一、疫情：
1、4中旬以来，全本土新增阳性人数已经明显降：
2、近期海疫情仍是市场关注焦点，们看到近期海疫情形势开始明显缓解。
新增确诊由4最高5000+到59324例：
新增无症状已从4最高25000例降至593626例：
疫情缓解是复工复产以及经济“止损”必要条件，五海确诊数据能否更快行，将是市场预期能否进一步回升边际变量。
二、政策：
1、425调金融机构存款准备金率0.25%；
2、429将股票交易过户费降低50%；
3、中共中央政治局429召开会议，会议强调高效统筹疫情防控和经济社会发展，加大宏观政策调节力度，同时房产、资本市场、平台经济等领域均有积极表态，这实体经济和资本市场来说无疑是强心剂。本次会议在间盘中发布新闻稿，绝体现市场呵护，受此利影响，当午AH股均大涨。
目市场正是处在强政策预期与较弱基本面现实之间博弈。如果政策落显效、疫情形势稳定，权益市场有望进修复窗口期。
三、巴菲特股东大会启示：
430北京时间晚10点15分，91岁巴菲特和与老搭档98岁芒格席在美奥马哈巴菲特股东大会，两个年龄加起来快190岁老人，聊了6个多小时，思路清晰，逻辑缜密。
给印象最深刻几句话是：
1、现金很重要：巴菲特在公司股东大会开场评论中表示：“们总是会持有很多现金，现金就像氧气。”
2、最投资是自己：谈到如何应通胀时，“每个人都在讨论通胀。问题是多少……答案是没人知道。没人知道10年20年之通胀会怎样。”“抗通胀工具是自己盈利能力。”
3、巴菲特：“们不会因为市场和经济情况而去买，因为们实际情况也不清楚，只逢低买进。”
希望面这几句能够给大家一些启示。芒格提到中市场时，承认中投资比美本土更难一些，继续在中投资原因是能够在中以更低价格买到更公司。那么现在A股市场是否已经足够低了呢？们看一估值。
四、估值：
1、从PE看，已处于历史底部区间：
历史，当5年估值滚动分位低于20%时候，市场进底部区域概率较大。当Wind全A指数PE15.5倍，低于过去十年历史PE均值，其5年估值滚动分位为11%；证指数5年估值滚动分位2%，沪深300指数为11%，已明显低于20%低估估值分位线。
2、从PB估值分布看，当与几轮熊市底部相当：
五、5展望及策略：
证指数在4底跌破3000点迅速反弹，可以确认3000点以尤其是2800点附近具有较强支撑，但预计反弹也不会一蹴而就，震荡反复磨底仍会延续（即目已处于大周期底部区域），真正大级别系统性涨机会预计将在三季度展开，故5虽然反弹可期，但仍需谨慎，市场担心风险是：
1、海外：美加息缩表落，美债利率突破3%关键点位，6是否会大幅加息75bBP？美股是否已经充分反映？（美股大幅跌是否只是开始？）
2、内：在实体经济融资需求较弱情况，票据冲量托底新增信贷现象愈发明显。在需求偏弱情况，中长期信贷投放力度是否能够加大是市场关注焦点。
策略：
1、如果是3年以长期资金，3000点以不必太过悲观，可继续加码定投配置；
2、如果是1年以内中短期资金，建议在成长与价值方向均衡配置，并控制仓位；
3、3-6个超短线资金建议超配跌幅较大成长板块（重点关注业绩Q1无MISS，受疫情影响较小军工）、稳增长（重点关注基建）、以及疫情周期行业（餐饮旅游、酒店、汽车、家电）、必选消费方向。427当证触及2863，们提示了部分群友加仓了超跌成长板块基金，目看可继续持有。
述方向应基金们将在随几周文章中陆续展开深解读，请关注随内容。本文重点解读稳增长方向基建方向。
六、本周基金解读：广发中证基建
今年疫情冲击、产行、口承压等因素叠加，经济行压力较大。在此背景，基建等稳增长政策需发大力，“稳增长”预计将是贯穿全年最重要主线之一。事实，近期稳增长板块在二级市场中表现也较其板块强势。在稳增长板块中，提及较多是基建板块。
1、稳增长主线明确，政策支持基建板块发展
426，中央财经委员会第十一次会议召开。会议强调全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系，为全面建设社会主义现代化家打坚实基础。会议定调加强基建重大战略意义，升至家发展与家安全新高度；加快新基建，提升老基建，新老基建有望共同发力稳增长。
事实，近期多项政策明确表示基础设施建设重视。如去年12中央经济会议明确提，2022年经济工作要“稳字当头、稳中求进”，以应需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，稳增长态度明显加码。这是继2014年和2018年底，家重提“以经济建设为中心”。今年2，发改委负责人表示要适度超开展基础设施投资，扎实推动“十四五”规划102项重大工程项目实施。基建产业有体量大、可控程度高、吸纳就业能力强、产业链长等特点，为实现全年GDP增速5.5%目标，基建投资拉动必要性和迫切性凸显。
回顾历史，从经济增长和基建投资关系来看，07年以来有四段时间基建投资增速明显超过GDP增速，从这几轮基建发力过程来看，可以发现两个特点：其一，面需求端偏弱局面，基建是政府部门打开局面“熟练”领域；其二，基建发力开端往往应着经济增速破标志性点位，比如08年9当季实际增速破10、12年6破8等，均位于述几轮基建超过GDP增速时间段开端。内2021年三季度经济增速已经破5，本轮稳增长面类似需求转弱、经济增长破重要点位考验，都预示着基建或需重返舞台。明确政策支持也行业续发展是一个利因素。
2、多方因素利，行业成长空间较为确定
根据家统计局公布数据，3中制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，非制造业商务活动指数为48.4%，均在荣枯线以。而与基建板块相关建筑业商务活动指数为58.1%，土木工程建筑业指数为64.7%。这表明，建筑业施工进度有所加快，基建板块依然处于高景气中，是3份经济亮点。
事实，多方因素利基建板块，行业成长空间较为明确。
（1）资金较为充足
近期财政部已提达2022年新增专项债限额1.46亿元，重点用于交通基础设施、能源、保障性安居工程等9大方向。预计2021年有超过1亿专项债收延到2022年1季度使用，2022年1季度预计可使用金额达2亿。
（2）项目储备较多
项目方面，基建板块目项目比较充足，特别是“十四五”规划里102项重大项目中，传统基建占比高达90%。其中，能源水利、交通运输占了传统基建里70%。如某龙头企业发布2022年1季度经营情况显示，其累计新签合同额同比增长84%。这意味着，基建板块逐渐从政策层面渗透至企业层面。
（3）基建央企盈利改善，竞争格局优良
目，基建板块中龙头企业优势越来越明显。们常说“八大建筑央企”在2011年，市占率大概在25%左右，到2021年其市占率已达42.47%。一些大工程或项目，只有大企业才可以承接。于建筑央企来说，即形成“戴维斯双击”。若传统基建行业增速为个位数，于一些龙头企业来说，由于其市占率在提升，则可以实现更高增长。
（4）新能源业务成为新增长点
未来，新能源业务将成为传统基建企业，特别是龙头企业重要第二增长点。事实，抽水储能、光伏建筑、海风电等，这些都是传统基建公司业务之一。一些龙头企业表示，新能源业务是其未来发展方向，主要是新能源业务目毛利要比传统建筑业务高。以水利为例，水利部表示，今年可完成投资约8000亿元，未来5年，抽水储能要实现翻一番规划。
3、建议关注基建指数产品
目配置基建板块主动型基金相较少。于投资者而言，市场跟踪基建板块指数中，中证基建工程指数（399995.SZ）关注度较高。其指数十大成分股为建筑装饰行业，以中字头央企为主，如八大央企均为其中成分股。
从指数估值来看，截至2022年56，中证基建工程指数市盈率-TTM为8.28倍，为2015年312指数发布以来31.52%分位数，处于历史中低位。指数PB为0.94倍，为区间30.96%分位数，处于历史中低位。
基建本身为冲经济滑工具，因此基建板块与其它板块相关性并不高，可以作为资产配置工具之一，以此降低投资组合波动性，提高夏普比率。
广发中证基建工程ETF联接C主要通过投资于目标ETF跟踪标指数表现，所跟踪指数为中证基建工程指数（399995.SZ），该指数以基建工程板块龙头股票为主，涉及建筑装饰、房产、防军工、建筑材料等业务。十大权重股如中建筑、中中铁、中电建、中铁建均为基建工程板块龙头公司。截至2022年331，该基金过去1年回报为+10.50%。该基金适合风险承受能力相较高、关注基建工程板块投资者配置。
七、本周“投资机会”建议重点关注：
1、主动权益及指数：
2、指数类：
