4底以来，A股走明显独立行情，图是证与道琼斯走势比，原来一直跟跌不跟涨A股为何走独立行情？
主要原因还是中美处在不同经济周期与货币政策周期中，美通胀高企，加息缩表，面临衰退；而内货币政策不会台紧缩政策，流动性相宽松，叠加估值底部+基本面改善，让A股表现在全球“一枝独秀”。
本轮反弹涨幅最大就是成长板块，510文章“曙光在-5市场展望”中，近3-6个建议超配成长：
们在2863点时候建议补仓了新能源和军工，并且在获利15-27%时候建议进行了减仓：
虽然在最低点进行了补仓并找了方向，但这轮反弹幅度确是超了们预期，们看到个别新能源基金反弹幅度已经达到了50%以。
还们在5底时候及时进行了修正，找到了另外一只们看新能源基金：华乐享。该基金重点配置了新能源汽车全产业链（尤其是游锂矿）、光伏产业链，持仓聚焦。在66文章“锂矿单暴涨8.59%，还能配置吗？”进行了解读，截至本周一该基金涨了16.34%：
一、接来怎么看？
一方面是内流动性宽松和基本面改善（疫情仍是变量），一方面是美高通胀愈演愈烈，美联储半年货币报告里称：恢复物价稳定是无条件，即当“通胀压力vs衰退压力”时，美联储会选择者，这也是A股不得不重视因素。在这样环境，A股很难一直独善其身，要提防大幅反弹反噬。
因此，接来应要远远比预测要重要。
趋势，A股只要不现大幅跌（预计横盘概率大），们都可以继续看其中结构性机会。
策略们建议均衡打底，稳增长和成长增强。
在配置方向：
1、继续看成长：聚焦更景气，空间更大真成长；
2、通胀仍将是主线：外通胀在于资本开支不足+俄乌冲突，依然难解。周期供给端明确，压制点在需求，内需担忧不大，主要在外需。
本期重点介绍一位在周期方向有持续跟踪且研究扎实基金经理：夏云龙，以及其管理基金：华夏周期驱动C（013626）
二、本周基金重点解读：华夏周期驱动C（013627）
（一）基金经理：
周期投资难点在于既要在大周期来临时享受周期带来收益，又要在大周期行时保住胜利果实，双基金经理搭配恰能够攻克这一难点。
该基金采用双基金经理：
夏云龙：兼具周期识别能力和业内选股能力，挖掘具体赛道，把握个股机会；
翟宇航：拥有丰富周期和策略复合研究经历，关注风格择时和仓位择时；
两位基金经理取长补短，夏云龙兼具大周期把握能力和行业内选股能力，是组合收益主要贡献。在组合分工中，主要聚焦在具体周期赛道挖掘和个股投资机会把握。翟宇航有丰富周期和策略研究复合研究经历，善于进行大势研判和风格择时。在组合分工中，翟宇航主要关注风格择时（两类投资机会切换）和仓位择时。
（二）投资框架：自而深研行业 自而严选个股
自而深研行业：关注基本面，寻找催化剂；
自而严选个股：数据跟踪、判断级别、重塑共识；
剖析产能周期，要摒弃复杂东西，追求大道至简，企业个体理性造成行业集体非理性，导致供需不匹配，商品价格才会波动。供需不是一张简单平衡表，难以预测需求是波动、短期，需要持续跟踪；供给往往会导致大行情，需要扎实研究。库存波动影响商品价格，流动性催生快速行情，情绪面放大价格波动，外部冲击重构行业平衡，唯有深研行业、专注周期，持续关注基本面、寻找催化剂，才能获取穿越周期稳定收益。
操作，基金经理结合过去经验，从行业、股价、预期差、催化剂四个角度发，选择困境反转周期，精选个股、降低换手。
数据跟踪：数据模型化、自动化，省时省力，定期关注异常值；
判断级别：异常值研究，研究+思考，判断级别；
重塑共识：市场长期忽视，基本面变化到股价反应会给充足时间去研究
（三）收益来源：重点捕捉两类机会-板块机会和个股机会并重
板块机会：通过判断价格趋势，寻找量增价涨顺周期类企业；
个股机会：穿越周期，寻找成长能力强、“创造价值”优质公司；
自2016年经济回暖以来，虽然在供给放缓和格局优化大背景，周期行业逐渐具备易涨难跌特点，但是于相关标价格方向、变化幅度、启动时点判断仍存在一定困难。们通过判断价格趋势，重点分析两大核心因素，力争把握方向确定、空间较大或方向确定、启动时点确定板块性投资机会。个股机会方面，们在成本曲线逐渐陡峭行业中，寻找通过技术、区位、规模、管理机制等优势，率先实现降成本，扩产量，持续增长优质龙头企业。
（四）看方向：
持仓主要在化工、有色、猪、煤炭、油运为主。夏云龙几个重点行业观点如：
1、猪：
目猪价向无争议，有争议是幅度和时间点。们一般看母猪、猪价来预判。农业部、第三方网站反馈5能繁母猪在增长，产能不去反增。整体来说，们依然看猪周期机会，在价格未形成共识，看亏损幅度最小、量增快公司。
2、化工：
2022年初至今，化工行情主要围绕“能源危机、粮食危机”两条主线进行。能源危机主要体现为能源类重视，如石油、天然气、煤炭；粮食危机主要体现为粮食及相关用物高景气。总之看农药、化肥、煤化工。
3、有色
有色金属定价偏全球化，需求增速快，看铜铝。今年涨石油、煤炭、铝是能源紧张一种重估，供给是偏硬。铜铝等需求是外需+内需，在目外需担忧背景受到一定压制。新能源金属里面锂矿近期反弹明显，基本面是“需求高增长+供给高增长”，关注点是需求会不会miss，关注二季报。
4、油运
2020年至今航运系列表现，是个大级别板块行情，先有集装箱、干散货、油运，供给端是硬。需求端：基于“比较优势” “效率优先” 原则可能改变：
1）缘政治等非市场化因素逐步开始进主导因素；
2）欧洲可以放弃便利且成本低俄罗斯油气能源，选择远距离美湾和西非原油。
5、煤炭
煤炭是一个简单、代表性品种，市场关注度和购买度在提升，2022年煤炭股逻辑不是价格涨，而是盈利确定性，有机会但波动大，将寻找高性价比公司。
操作，由于周期类资产受多重因素影响，波动幅度较大，因此想参与投资者，建议还是以定投方式逐步建仓。
三、关于“启明星”组合：
该组合自线以来，得到了众多用户喜爱，在此感谢大家一路陪伴与支持。
如大家所知，根据监管关于规范基金投资建议活动通知要求，们近期也将严格按照监管规定基金组合进行相关调整，具体包括：
自2022年71起不再提供基金组合业绩、成分基金比例展示、调仓建议、投资陪伴、收益率达标提醒、基金组合搜索等服务，持仓相关页面也将进行调整和改造。
同时，自2022年71起，您可进商行App账户总览，查看基金组合持仓明细，也可通过“解散组合”功能，将当组合内产品一键转至持仓账户，方便您单只基金产品调整和管理。目组合中所有基金均是最近1-2年看方向，您可根据自身偏调整配置比例，并关注们随文章，当市场发生重大变化时，们会给最新建议。
“不忘初心”是们长期以来恪守原则和目标，感谢大家过去信任和认可，也感谢大家过去每一分投和支持，在投资这条路，们将始终在您身边，跟大家风雨同路，携手共进。
四、本周“投资机会”建议重点关注：
75，投资机会将线“赛道问诊室”活动！
#买过哪些赛道基金？
#想见哪些牛基大咖？
#想看听什么样赛道解析？
戳方链接，在讨论区留言给们，75不见不散！
https://market.cmbchina.com/MPage/online/220617162809857/index.html
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