周市场除了证小幅反弹外，其主要指数继续延续调整之势：
各行业继续严重分化，周除了建筑受到“一带一路”影响涨幅较大外，排名靠还是们今年看TMT：
周度文心一言、微软GPT-4相继发布是催化因素。GPT-4有望带来多场景智能化变革，而文心一言无疑将开启AI技术加速追赶序幕。但从更长周期看，整个TMT 板块（计算机、通信、传媒和半导体）可能正在开启新一轮崛起行情。其中最重要驱动因素来自三大方面：
1、基本面普遍处在触底回升阶段
当 TMT 板块业绩基本面处在触底回升阶段：
2、产业政策和产业趋势共振。
从2020年、2021年政府工作报告两次提及“打造数字经济新优势”，到2022年“促进数字经济发展”，再到2023年“大力发展数字经济”，彰显持续促进数字经济发展壮大、推动高质量发展信心，为数字中建设指明了方向。
今年全两会期间，于如何壮大数字经济、推动数字中建设，代表委员们纷纷“支”：加快传统产业和中小企业数字化转型，加强数字经济治理，健全数字资产法律法规，推动人形机器人、元宇宙等沿领域发展。
产业政策方面，安全发展大战路，自主可控无疑是续产业政策最大方向。
3、估值均值回归与配置提升
几年TMT 板块都经历了典型杀估值和杀业绩过程。当估值普遍处在历史较低位置。过去几年机构低配 TMT 板块 （特别是计算机、通信、传媒）趋势或将扭转：
目们正在经历历史一轮非常重要全球科技创新周期：
所以说，科技时代巨轮正滚滚而来！科技板块将孕育大量投资机会。其实们早在去年11，即已经连续密集推荐了7只与科技相关基金，们分别看一们现在表现：
1、2022年117文章：怎样战胜市场，反弹到何时：景顺长城中证科技传媒通信150ETF联接（001361，R5高风险），推荐以来11.87%，今年以来15.29%：
2、2022年1121文章：世界杯与A股，孰美：华夏中证动漫游戏ETF联接C（012769，R5高风险），推荐以来22.44%，今年25.75%：
3、2022年125文章：涨是风险，跌是机会：中欧电子信息产业C（005763，R5高风险），推荐以来13.6%，今年以来18.68%：
4、2022年1219文章：短期稳增长，长期高质量：嘉实中证软件ETF联接A（012619，R5高风险），在最低点推荐！推荐涨幅25.53%，今年涨幅22.62%：
5、2022年1226文章：当市场，左侧还是右侧：鹏扬中证数字经济联接C（015788，R5高风险），推荐以来9.85%，今年以来9.39%：
6、2023年213：ChatGPT概念指数两周涨幅40%，能持续吗：华集成电路C（013841，R4中高风险），推荐以来2.05%，今年以来12.42%：
7、2023年227，今年基金筛选几条重要逻辑：商优势企业A（217021，R4中高风险），推荐以来2.87%，今年以来20.75%：
大家如果持续关注们文章，相信已经有了不少科技基金持仓了吧？如果现在还没车，该怎么办？
目看短期追高有一定风险，但中长期来看，科技未来成长空间仍然值得期待！所以提供两种思路：
一种是善于捕捉强势成长机会，行业选择胜率高，但单一赛道配置并不极致基金经理，本期们重点解读。
重点解读：商瑞利C（018007）（R4中高风险）
1、陆文凯：因“信创”而红，过往业绩优异
基金经理是陆文凯，有着十多年投研经验，其中公募产品管理经验超4年，审计背景身，早年曾在德勤工作，2011年5开始任家电行业研究员；2013年加公募基金任研究员，覆盖家电、传媒、计算机、通信行业；自2018年6开始任公募基金经理；2022年3加商基金，现任商瑞利灵活配置基金经理。
如果说在北信瑞丰，陆文凯只能算小有名气；过埠商基金，仅用半年时间以重仓“信创”一举闻名，截至316近六收益在2253只灵活配置型基金中排名TOP1%。（数据来源，wind，截至2023年316）
在过去2022年Q3/Q4，陆文凯任商瑞利（LOF）基金经理头两个季度，该基金连续两季重仓股大调仓，“信息传输、软件和信息技术服务业”占基金资产净值比从Q27.93%悍然暴涨到Q353.33%，Q4进一步提高到57.67%（表1）。2022年Q3A股市场主要宽基指数普跌，市场风格从新能源、先进制造为代表景气成长切换到产、传统能源为代表价值风格。说实话，在此背景进行如此颠覆性行业、股票布局调整，基金经理胆识和定力是极大考验。而从视镜角度看，陆文凯完美站本轮“信创”风口，商瑞利（LOF）2022年Q3、Q4分别录得4.88%、15.72%超额收益。
在商瑞利之，陆文凯“成名作“，是北信瑞丰产业升级多策略。在2019-2021年三个完整年度，该基金都创造了不超额收益，且整个任期累计回报151.33%，年化回报27.31%，同期业绩比较基准10.52%，实现140.81%超额收益，同类排名5%（28/552）（图1）。
2、擅于捕捉强势成长行业，行业选择胜率高
“均值回归”是其投资框架核心概念，其中最关键两个维度是“基本面”和“估值”——基本面均值回归目是获取成长因子，估值均值回归则为了获取较大概率价值因子，最终令组合在赔率和概率层面实现相统一。
均值回归本质是一种周期性思考模式，其最终目是获取成长因子，即业绩增速。通过这套方法论，陆文凯目标是，找到1-2季度短周期维度内风险可控，1-2年中周期维度属于行周期，且3-5年长周期内盈利景气中枢升行业与公司。而其所有行业和个股选择，都是忠于“均值回归“概念结果呈现。
此陆文凯长期重仓军工，过埠商基金之又以重仓“信创”闻名，市场普遍给其贴“军工”“科技”等标签。但陆文凯并不认为自己能力圈仅限于此，非常看重行业所处周期位置，由此判断未来面临风险和机会。
梳理陆文凯过往4年多公募产品投资管理经历可见，其早期股票持仓均衡风格显著，如2018-2020年，陆文凯单一重仓行业占基金净值比极少超过10%，通常维持在3-7%之间，且重仓股集中率保持在45%左右，低于同类平均水平10-15个点；而2020年之，行业配置则表现较高集中度，但仍维持着则较低重仓股集中率。这并非陆文凯持仓风格不稳定，而是其在“均值回归”投资框架，根据市场实际组合配置进行动态平衡结果。
这种行业相分散、伺机聚焦强势行业投资策略，在市场节奏加快、板块快速轮动环境里，不仅易于捕捉启动早期行业贝塔，而且比较容易获得较高弹性和更高超额收益，借以实现高阿尔法。
3、看数字经济，重点关注四个配置方向
当，商瑞利资产配置第一大重仓行业，依然是“计算机”。根据近期内部调研沟通来看，计算机行业占比高达47%，但比一季度，个股选择已经从“纯信创”向“数字化”主线转移。行业配置，则分散在防军工、交通运输、石油石化和食品饮料等行业。
站在当展望市，陆文凯认为，短期而言，分子端估值最快速修复阶段已结束，市场可能略微承压；但从中长期角度来说，整体估值还在大底部区域，且分子端修复远未开始，整个市场仍处于“整体可为”状态。
就结构层面来说，陆文凯更看小盘成长方向。虽然小盘成长方向自2021年Q2以来已有非常明显超额回报，如小市值化工、周期、煤炭，以及部分制造端公司，都现了一定修复，但更多小市值消费、科技等行业公司，其实仍处于非常长周期底部区域，绝估值和相估值都非常便宜，存在很强选股机会。“能够提供稳定且相胜率较高业绩增速成长股，会成为们青睐方向。”陆文凯说。
具体到行业层面，陆文凯当看重4个主要方向：
1）软件及相关服务业，“更优商业模式+严重需求低估+盈利剪刀差”或将带来板块性大机会。这也是陆文凯最为看方向。相较去年Q4已在市场有所反应“信创”而言，更值得关注是数字化需求在未来3-5年行周期机会。陆文凯认为，长期来看，数字化会成为驱动经济持续增长重要生产要素；中短期来看，政策引导政、企端IT投加速，将提供足够需求支撑；同时当行业和个股估值水平均处于历史底部，风险收益比很高。尤其过去两年受疫情影响行业景气度低迷之际，有大量软件公司加大了投，并形成一定产品力和竞争优势，这意味着未来一旦需求端抬升，它们将率先受益——从现在往看，这类公司未来3-5年有望现一轮明显景气行周期。
2）船舶和航运，供给侧清叠加全球供需重构，弹性、久期或将持续超预期。船舶/航运业本身就面临着大几年、十多年为一轮发展周期，期间这类公司可能七八年不挣钱，但一两年就能把过去七八年没挣钱全部挣回来。陆文凯认为，船舶/航运业在经过足够长周期供给侧清，在缘冲突导致需求端边际增强过程中，有望提供具有持续性高业绩弹性。
3）军工板块，景气度仍在延续，但总量高增速阶段已经过去。陆文凯从2020年半年开始持续重仓军工，去年Q3/Q4商瑞利（LOF）虽然将大部分仓位集中在“信创”，但仍给军工留了一席之。从结构看，军工通信、军工信息化，都有非常多不公司，可以提供良超额回报，而这类公司过去两年基本尚未被市场关注到。不过陆文凯也指，随着军工行业总量高增速阶段进尾声，其行业贝塔机会没有那么强。
4）关注复苏链机会，一个是产链复苏，一个是消费复苏。陆文凯认为，产方面接去会进基本面兑现阶段，其中存在很多自而选股机会；而消费复苏层面，整体偏谨慎，因为本轮消费估值修复程度超预期，尤其大盘消费成长股，目估值相历史、相其行业，不算便宜，但其中也有一些供给侧变化没有被大家关注到、可以自而挖掘方向。
总结一，陆文凯属于周期视角成长股选手，善于捕捉强势成长机会，行业选择胜率高，但单一赛道配置并不极致，比较适合在目TMT短期涨幅较大，但长期看时间节点进行配置。
第二种规避短期追高思路是什么？定投，定投还是定投！
如果持续跟踪们策略应该还记得：2022年118们文章题目是：别人笑太疯癫，笑人看不穿：当时文章重点解读了商体育文化休闲：今年收益24.12%：
之读过文章一定熟悉康指导：坚守定投一年基金就是这只：
周五该基金大涨5%以，康指导意味深长说道：这个题目起啊，去年跌了不少，“别人笑太疯癫”！但正给了这种人定投积累份额机会；今年大涨，“笑人看不穿”！
最们看一市场：周五央行超预期降准，说明经济压力是较大，但有利于近期市场稳定，因此于们看行业，建议通过定投方式先车！尤其是本文重点提及科技创新与时代变革TMT方向、以及两周文章里面提到医药，重点关注受企改革、“一带一路”带动基建链条方向。
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