527以来，所有行业中，电子行业可谓一枝独秀：
数据来源：wind，2024.5.27-2024.6.14
大涨标志性事件就是：家大基金三期设立！
524，家集成电路产业投资基金三期股份有限公司（简称“大基金三期”）成立，注册资本达3440亿人民币，超两期之和，按照5年投资周期，预估每年投到现金集成电路制造环节资金量有望达2000亿元，有望推动材料、设备、芯片等核心技术产化替代进程。
“大基金”是为了让内科技产业得到资金支持，助力产业发展壮大，以实现半导体产业自主可控战略目标。近几年来，内芯片企业如雨春笋般涌现，不少已在 A 股市，背都离不开大基金一期、二期支持。从本次大基金资金规模来看，其注册资本显著超越了大基金一期（987.2亿元）与二期（2041.5亿元）注册资本总和，一定程度超了市场预期，彰显了家于半导体产业重视与政策倾斜。这将有助于内相关企业获得更为充裕资金，加速产品研发、验证导等关键环节，从而加快内半导体产品规模化放量，最终在持续正反馈作用帮助企业实现更长期稳健发展。
而从投资方向来看，大基金一期投资分布大致为集成电路制造占67%，设计占17%，封测占10%，装备材料类占6%。大基金二期投资晶圆制造占比约75%；投资集成电路设计工具、芯片设计占比10%；投资封装测试占比2.6%；投资装备、零部件、材料约占比10%，更加注重产业链游投资。
数据来源：信达证券
根据此两轮大基金投资布局方向，大基金三期或将主要投向重资产、高研发投环节，重点覆盖领域或涉及半导体设备及材料、先进制造与先进封装，以及AI芯片相关产业链等方向，这些方向也尤其需要耐心资本支持。
当，全球正在经历着以人工智能、大数据、量子科技等智能化为核心大变革，随着中科技实力快速发展和增强，美中发动了在全球范围内、在各个关键科技领域不断升级科技战。
近期科特估引发热议，科特估可看做是优质科技公司估值重塑，是发展新质生产力、推动高水平科技自立自强战略必然要求。高端制造、硬科技都属新质生产力范畴。
在政策支持，半导体基本面是否已经反转？
芯片产业链基本面已触底回暖
1、行业回暖
2024年4中半导体行业销售额为142亿美元，同比增长23.4%，连续6个实现同比增长，环比增长0.2%。
图：2015-2024年中半导体市场销售额情况
数据来源：中原证券
同时根据海关总署公布数据显示，2024年5个，集成电路口数量1139.4亿个，同比增加10.5%；口金额达4447.3亿元，同比增长25.5%，增幅成功追“汽车速度”，行业需求逐渐复苏。
2、扩产周期空间大
AI驱动全球存储扩产势头迅猛，DRAM设备支预计2027年达到252亿美元，23-27年CAGR为17.4%；3DNAND设备投资2027年达到168亿美元，23-27年CAGR为29%。
内企业也积极布局AI芯片，AI驱动中大陆存储不会缺席全球扩产浪潮。内存储扩产空间还有很大，且具备持续扩产能力。
数据来源：华西证券
3、中半导体设备销售逆市增长，产替代有望加速
24Q1全球半导体制造设备销售额滑，中大陆逆势增长113%。根据SEAJ数据，2024年第一季度全球半导体制造设备销售额为264.2亿美元，同比滑2%，其中中台湾和北美市场销售额大减，分别同比降66%和52%。中大陆半导体制造设备逆势翻倍，1Q24销售额125.2亿元，同比增长113%，连续四个季度成为全球最大半导体设备市场。
产替代层面，一些先进制程领域半导体设备产化率还很低，这也意味着向发展空间很大。截至2023年底，X光量检测设备产化率则不足1%，高精度Overlay测量设备产化率更是接近于0。
而刚刚成立“大基金三期”则被市场预测，将可能每年投2000亿元，重点投资到这些先进集成电路制造环节，有望带动内设备公司市占率进一步提升。因此们预计未来半导体设备和零部件产化进程有望加速突破，板块或仍处于高景气区间。
基金跟踪：华集成电路C（013841，R4中高风险）
华集成电路混合在半导体细分领域配置较为稳定，当仍然重仓半导体设备，据公开年报公开数据显示，华集成电路股票仓位93.88%，其中，半导体设备（申三级行业分类）占比64.14%，仪器仪表占比9.59%，垂直应用软件占比8.92%。
当为什么重仓半导体设备？基金经理方建认为：
第一，竞争格局较为集中，产替代空间辽阔。薄膜沉积、刻蚀和光刻设备是最重要三大道设备，各自所占市场规模达到均接近20%。目半导体设备产替代第一阶段已初步完成，但部分环节仍处于“卡脖子”阶段。在光刻机、量/检测设备、涂胶显影设备、离子注设备领域，整体产化率仍然较低。在海外制裁加大背景，半导体产替代逻辑有望继续强化。
第二，业绩确定性更高。代工大厂维持高资本开支叠加内存储大厂年内有望标扩产，24年规划内扩产有望逐步落，产半导体设备厂商有望迎来订单大年。当来看，道配套设备零部件也确实受益于这轮扩产周期，在全球半导体制造设备一季度销售额滑背景，中大陆设备销售逆势增长113%。
综，在基本面筑底又叠加大基金三期3400亿落政策层面加持，及Ai带来电子产品新周期刺激，半导体已具备长期投资价值，但目大盘仍处调整中，且半导体设备等“产替代”核心领域需要时间来验证，在短期市场增量资金有限情况，板块短期存在震荡可能。建议逢低买或分批定投。
最们看一市场：
指数，大盘已连续4周回落，目看弱势状态仍没有改变，之文章已建议在3150以控制仓位；
周五金融数据中贷款和社融均不理想，M1和M2均创历史最低，显示供需两弱，们在6初即提示，未来几个经济增长持续性是们所担忧：
策略：重点关注与经济周期关联性不大，依据“科特估”催化科技；防守端继续将高股息红利作为底仓。
524周五家大基金三期推，527周一，们即在内部群中给了解读：
随华集成电路大涨11%，如果回顾两期大基金，推半年内半导体均现了大涨：
大基金一期成立于2014年926，随半年多，电子涨幅117%：
数据来源：wind
大基金二期成立与2019年1022，随半导体4个涨幅63%：
数据来源：wind
如果照两期，目半导体行情从时间和空间看，似乎还远未结束。
周五央行网站发文称，2024年4，中人民行联合科技部等部门设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款，其中1000亿元额度专门用于支持初创期、成长期科技型中小企业首次贷款，激励金融机构更大力度投早、投小、投硬科技。
求是网近期多次发表文章，其中《发展新质生产力实现路径在哪里》提到：瞄准人工智能、量子科技、集成电路等沿领域，坚决打赢关键核心技术攻坚战。
《发挥家战略科技力量支撑作用》提到：坚持面向世界科技沿、面向家重大需求，牢牢把握新一轮科技革命和产业变革战略机遇。
619陆家嘴论坛即将召开，继续做创新这篇大文章，推动新质生产力加快发展预计仍是主基调!
家大基金三期3440亿+人民行5000亿科技创新贷款，意味着什么？越是被卡脖子方向，越将激发们政策支持力度！
从历史看，中要想办成事情，都会集中一切力量想办法达成，这让想起小时候经常听到一句成语：有志者事竟成！
