从12到13，大盘跌超5%，创业板跌超7%。比去年4季度行情，今年有点儿冷清了。

为什么会有调整呢？们从政策面、宏观经济及海外，三个角度分析。

一是看政策，目处于政策相空窗期。去年四季度行情，主要爆点就是9末利政策，在短期内刺激了市场情绪，加较为宽松流动性，行情一就被点燃。而从现在到两会，政策刺激效应减弱，之大涨就无法延续。

二是看宏观经济，内经济依然处于复苏中，汇率、利率和商品普遍表现疲软，这反映内经济基本面仍然偏弱。经济数据没有明显大幅提升，就无法支撑股市大幅涨。

三是看海外，主要是特朗普带来利空。随着特朗普就职期临近，市场外部政策变化担忧在升。特朗普华政策，比如加关税、技术封锁等等，市场有担心，自然就会跌。

以三点，们重点关注什么？于政策空窗期，重点关注两会到来各种利政策落。于宏观经济，重点关注价格，中央经济工作会议明确提“大力提振消费”、“托举商品价格”、“稳住楼市股市”，消费品、资产价格是政策重要目标，如果CPI能起来、房价能稳住，经济复苏就能加快。于特朗普，政策节奏很难预测，重点还是看中口具体影响。

总之，于25年市场，们没必要太悲观，可以从容一些观望。

注意，是观望，们不建议在市场跌时候重仓抄底。正如情绪可以在短短一周把市场拉升近1000点，情绪也可能让市场超跌。从110收盘技术图形来看，证、创业板都来到了930大涨缺口沿，能否守住还要观察。这个时点，们继续推荐逢低买，慢慢买、多看少动。

分析完市场，来看天团持仓基金表现（截至113收盘）。

这其中“商高端装备混合”跌幅较多，们重点分析。和其6只偏红利、均衡基金不同，这只基金主投军工赛道，弹性很大，市场波动加大时，调整幅度就大。此外，军工行业去年三季报表现不如预期，多家公司业绩滑，影响了市场该板块信心。军工长期逻辑是新型号装备列装、军工企业订单增加，这些大家看看近期“六代机”、“四川舰”等热议话题就能感受到，成长空间很大。风险在于未来单价可能会调，业绩确定性还需要验证。已经有团友询问们这只基还要不要拿，们建议是如果仓位重，忍受不了跌煎熬，可以拿掉；如果想加仓，等军工再调整一段再看。

再来看看表现相较基金“大成高新技术产业”，这只基金风格是低估值、精选个股。基金经理标估值要求很高，可以没有太大成长空间，但一定不能贵。们瞅一眼该基金近2年季报重仓股：

（数据来源：基金季报，截至2024/06/30）

可以看到，大部分都是高分红、低估值价值股，很多是大盘蓝筹。刘旭是典型“巴菲特”风格，看重公司长期稳定增长能力以及一定要低估值。这种管理人通常都是自而选股，不会押注某一个赛道，完全依靠公司长期跟踪、研究。不过，没有完美基金，这类基金在题材牛市，业绩可能就并不突。

其它5只基金都是正常涨跌，们认为不会有太大问题。天团目选这7只基金，除了“商高端装备混合”外，都是红利型或均衡型，这些基金在弱市相防御较强。值得一提是，如果您和们一样用是逢低投规则，那么当亏损情况会比一次性买更。逢低投可能会让仓位增长较慢、持有周期加长，但也正因为如此，它用时间摊平了风险，持仓体验更。要知道，普通投资者来说，持仓体验非常重要。

本期推荐们就聊到这儿，大家有任何问题可在文章评论区留言，或在天团主页提问，们将尽力为团友们解答。市场调整时，坊间总是各种利空消息、各种悲观情绪，没有投资者能在亏损时快乐，但乐观人能在每次跌中看到机会，比如曾经中意票突然就不贵了……希望团友们都能淡定持仓，等待不久市场回暖。

注：景顺长城价值边际A成立于2020.8.31，2022.6.2增设C份额。景顺长城价值边际A/C 2021年-2024年三季度净值增长率及业绩比较基准为10.51%（-1.95%），2.38%（-13.01%），15.97%/15.50%（-6.03%），4.59%/4.48%（9.69%)。

商优势企业混合A成立于2012.2.1，2023.1.30增设C份额。商优势企业混合A/C 2019年-2024年三季度净值增长率及业绩比较基准为34.68% (19.73%)，50.56% (14.87%)，-4.36% (-1.58%)，-17.85% (-11.90%)，27.25% (-5.36%)，28.81%/28.62%（13.03%）。

永赢股息优选A/C成立于2020.3.25。永赢股息优选C2020-2024年三季度净值增长率及业绩比较基准为55.42%（24.55%），-12.62%（-5.40%），-18.95%（-13.17%），-1.74%（-8.10%），-0.66%（12.46%）。

商高端装备混合A/C成立于2022.3.4。商高端装备混合A/C 2023年-2024年三季度净值增长率及业绩比较基准为-23.25%/-23.87%（-11.97%），3.14%/2.92%（15.39%）。

大成高新技术产业A成立于 2015.2.3，2020.12.25增设C份额。大成高新技术产业A/C2020年-2024年三季度净值增长率及业绩比较基准为60.26%(23.41%)、27.95%(7.39%)、-17.92%/-18.24%（-18.54%）、5.23%/4.78%（-7.04%）、9.24%/9.13%（14.06）。

创金合信红利低波A/C成立于2018.4.26。创金合信红利低波C2020年-2024年三季度净值增长率及业绩比较基准为13.78%（-2.70%），24.75%（10.33%），3.07%（-1.70%），10.30%（6.18%），6.13%（3.88%）。

景顺长城研究精选A成立于2014.8.12。2023.8.03增设C份额。景顺长城研究精选A/C2020年-2024年三季度净值增长率及业绩比较基准为30.44%（28.88%），-0.79%（-4.02%），-29.13%（-19.27%），1.39%（-9.77%），11.91%/11.74%（14.58%）。

以数据来源于基金定期报告，截至2024.9.30。