中报季之，A股虽然仍在低位，但交易风向却发生了变化。行作为最强红利板块补跌，使红利板块开启了一轮整体调整，而且近有加速跌趋势。

红利是天团杠铃策略底仓，也是们研究重中之重。面最近跌，大家都关心，红利策略是失效了吗？

带着这些问题，们回到此天团此提供红利投资框架，通过市公司和基金半年报最新信息，来看看红利现在投资价值。

2024年全A股中期分红创记录，市场红利板块关注气氛浓郁。但也就在半年报之，红利板块开启了新一轮跌。911，以长江电力为代表红利股票现了快速跌。

曾经，天团写过文章解释红利策略为什么涨（详见《天团策评：为什么说红利低波基金是标配？》），今天，们用同样框架来回答，红利为什么跌。

红利策略，是以股息率（股息/股价）选股。股息率高，意味着市公司经营稳健、现金流充裕、关注股东获得感，在经济复苏期低利率中表现优异。

反过来，红利策略调整，也可以从股价（涨多了）和股息（分红潜力和分红意愿）两个角度找原因。

中报季过，重新统计了各行业板块股息率变化情况。行、石油石化、家电、煤炭等行业，股息率领先，而且行、石油石化等板块股息率绝值超4%，都是不低水平。

但是，股票市场是有瞻性，机构投资者不仅要看现在股息率高低，还要看未来股息率变动方向。

表中，们汇总了几个主要红利板块中报要点。红利板块也是中经济组成部分，比如行面临存量房贷利率潜在调整，比如煤炭和石油需求由经济活跃度决定。这些都会影响到市公司分红能力，影响股息率分子部分。

股价是股息率公式中分母，股价涨，股息率会行。另外，有些机构投资者已经达成投资目标，此时需要卖股票确认收益。再加资金追涨杀跌跟风效应，都会助推红利板块调整。

一句话回答大家：红利策略仍旧有效！

回顾本资本市场历史，只要股息率比十年期债收益率要高且十年期债持续行，红利策略就会有表现。

道理也很容易理解，当债等最安全资产收益率行时，长期资金会去寻找债替代品。红利策略因其高股息，具有“类债券”性质，会吸引长期资金源源不断买。

虽然红利策略遭遇了波动，但股价跌之，股息率会回升，而且股价波动可能性会进一步降低。调整到一定位置，红利策略高股息、相低波动属性又会回归，长期资金一定会回来抄底。

明确了红利策略仍然有效，们接来就是密切关注市场，等待一个买机会。如果计划买红利资产，们需要考虑以两点：

首先是控制仓位。

市场探底还在继续，红利也会随大盘继续调整，红利基金波动有可能增大。根据仓位不同，团友们有两种选择：

如果红利仓位偏高，已经影响了投资心态，要适当降低仓位。底仓不足投资者，可以慢慢定投补仓。

其次是逢低买。

5以来，红利板块接力调整。天团一直跟踪红利动态，直到 8底们才开启红利左侧逢低投。但同时也强调，要注意拉长投资周期，留足子弹，等待右侧机会现再行动。

如果已经持有一定仓位红利基金，暂时不想加仓，也可以继续保持耐心和信心。

从A股中报来看，多数行业二季度未分配利润环比小幅降，自由现金流状况变差。但农业、石化、化工、有色、医药现金流改善较多。在这些方向布局基金们仍然可以继续持有。