12第一个交易，股债双牛，让很多人情绪为之一振。

最近几天，估计多团友在研究来年如何布局，用投资圈话说，就是在研究新年投资策略。

今天，天团想结合近期行情，跟大家详细聊聊策略到底是什么，并带着大家走一遍天团投资策略推演过程。

先说结论：

1、四季度到明年初为基本面验证期，指数可能不会持续大幅涨。但短期可能不会现直线跌情形，而是宽幅震荡为主。
2、宽幅震荡行情，风险偏高投资者，可以关注TMT、军工、电力设备等板块结构性机会，不追高、逢低投；风险偏低投资者，可以用“固收+”增加权益持仓。

天团策略推演，会按照宏观环境、指数走势、结构性机会等几个步骤进行。

先看宏观环境：2025年内外部环境会比较复杂。

内方面，提振经济组合拳初见成效，但房产如此大行业，能否企稳需要持续观察。际方面，特朗普当选以关税为首要武器，针外贸、科技等行业。目，市场于政策预期很高，但政策台节奏有可能是要结合内外因素相机而动。这也给市场增添了不确定因素。

再判断指数：指数运行长期更看重宏观研究，而短期更看重投资者情绪。

能够持续推动指数主要力量是机构和外资，们更加看重基本面投资，由于政策到基本面传导需要时间，故们判断四季度到明年初为基本面验证期，指数可能不会持续大幅涨。（详见：《天团策评：跌之，资金需何条件才会进场》）

但A股成交量还是在一个比较高水平，且只有小盘股涨。这说明市场情绪在政策积极表态维持高位，因此市场短期可能不会现直线跌情形，而是宽幅震荡为主。

再看结构性机会：从基本面看，中经济2025年面临内外部挑战不少，但为应挑战所努力方向，便是机会所在，如果能与资金形成共振，就构成结构性行情。

总结一，们预计在宽幅震荡行情，TMT、军工、电力设备等板块有结构性机会。

其风格，比如顺周期策略和红利策略，则需要观察到宏观经济政策更确定转变才有机会。

若重要会议提及财政赤字力度能够提升至4%左右，从而引发ROE趋势行预期，那么与经济顺周期相关行业机会或可期待。当市场全面转向防守时红利才会受益。

天团认为，个人投资者来说，风险主要有两点。

第一，基本面解读偏乐观，没有看到经济复苏复杂挑战。

市场大多数时间在反映未来预期。一旦预期事情被证伪，市场就会跌回起点，若叠加情绪影响，市场往往超跌或超涨。如118之一周涨，正体现了财政政策预期，由于之预期过于乐观，导致市场先涨跌。

最新公布统计局PMI和财新PMI均现连续回升，显示9底一揽子政策组合拳正在显效。不过细节看，针中小民营企业财新PMI显示，回升动能是外贸口新订单增加，主要来自特朗普明年台增加关税担忧，导致“抢口”现象现。

而官方PMI从业人员48.2，显示新收工人依然谨慎，另外建筑业新订单稳定在43.5低位，服务业新订单降到46.4，即中游需求仍然很弱，未来需要观察经济能否从生产端扩张转化为需求端扩张，如果只是生产端，则持续性是不乐观。

第二，追高仓位，又因为承受不了大幅波动在不适当时候减持。

在宽幅震荡市场中，如果没有一个合理锚点，投资者情绪往往是涨时候乐观，跌时候恐惧。市场高点买筹码多，震荡跌时又担心经济景拿不住筹码。

因此，无论是从一个策略完整度角度，还是从操作计划发，们都要意识到当风险，并且通过交易计划和交易工具选择来加以应。（详见《天团答疑：交易纪律是什么？为啥这么重要？》）

策略最，是交易操作部分，又分为交易节奏和工具选择，也是们操作最终落脚点。天团黄行把当操作要领，总结为：涨控风险，跌慢布局。

具体来说，交易节奏方面，们通过逢低投来控制加仓节奏，同时也拉低了持仓成本。关于逢低投操作方法，近期们也写了多篇文章。（详见《天团推荐：如何把握逢低投机会？》、《天团推荐：震荡加剧，市场在担忧什么？》）

交易工具方面，针不同风险偏投资人，也有不同方案。

于风险偏较低投资者，们建议目仍可将重点仓位放在债券和偏价值投资基金。

价值型基金经理更偏重“自而”投资方法，仔细分析市盈率到账面价值等指标，从而股票内置价值进行合理估值，当内在价值稳定高于股票价格时，们就会配置。

黄行在本期牌基金中提到了一只“固收+”基金，感兴趣团友可以去启明星挖掘基文章《牌基金：策略是怎么来？12该怎么投？》中看详情。天团近期也会有文章详细介绍“固收+”产品逻辑，欢迎关注天团，跟们一起探究为何近期是布局“固收+”时机。

于风险偏较高，希望布局高成长板块团友，天团建议关注TMT、军工、电力设备等几个方向，这些方向或者是代表新质生产力，或者是有困境反转机会，因此具有高弹性。

只是在具体操作方法。由于市场仍是震荡结构，因此弹性方向配置方式是：不宜追高，逢低定投。