【这是天团答疑系列第28篇原创】

近期，基金一季报密集发布，基金调仓和基金经理最新观点一并更新。这也是们观察基金经理表现重要窗口。

今天，天团单独开一篇文章，杠铃策略四只基金一季报做个摘要，在此基础进行点评。

天团主要观察有如几点：

1）仓位变化。
2）基金经理风格稳定度。
3）基金经理市看法。

话不多说，咱们面直接进“一一”环节，把每一个基金都挑重点说一。

基金1号：家宏观择时多策略C （017787，R4-中高风险）

基金经理：黄海

天团推荐期：2023年1225

持仓操作：仓位重可部分获利了结

仓位变化：权益仓位占比没有明显变化。黄海继续重仓煤炭，余仓位主要分布在石油石化和食品饮料。

重仓股变化：十大重仓股中，大部分还是老面孔，有八只重仓超一年，仅新集能源是新进重仓股。

操作风格：重仓煤炭外，用少量灵活仓位增厚收益。用灵活仓位在春节抄底小盘股，快速增加了算力、电子、新能源等成长行业仓位，并在涨及时兑现收益。

目主要挑战及回应：

最近煤炭板块跌幅较大，基民持仓遭遇颠簸。

黄海在一季报中表示：“依然判断低负债、高现金流煤炭股具备较高安全性和稀缺性，同时一旦内基建投资企稳回升，库存处于低位内周期品将迎来较价格向弹性。”

总结：重仓同时进行高抛低吸，是黄海风格，本季经典操作再现。从历史业绩来看，黄海管理这只基金能做到绝收益，防守属性较强。本基金是天团推荐较早一只基金，如果投资者在这只基金仓位较重，可以部分获利了结。

基金2号：华安媒体互联网混合C（013620，R4-中高风险）

基金经理：胡宜斌

天团推荐期：2024年15

持仓操作：逢低投

仓位变化：十大重仓股中电子持仓比例创新高，减持了计算机仓位，同时提升了传媒仓位。

重仓股变化：重仓股还是在TMT内部轮动，有六只是新进个股，以电子行业居多。此外根据一季报，一季度初，科技和医药遭遇了局部流动性冲击，基金经理逆向交易，买了一些认为质良个股。

操作风格：

延续此分散持仓控制波动操作风格，持续在TMT板块内部进行优化，从重仓股看，目电子板块持仓处于高位。

目主要挑战及回应：

TMT板块近期波动较大，美纳斯达克调整压力一度影响A股，该基金近期最大回撤超8%。

总结：胡宜斌目持仓还在TMT大框架内，布局分散，相淡化择时。一季报中胡宜斌表示，“将挖掘、发现和配置科技创新和受益于民经济持续增长消费及原材料放在所未有高度，还提到高度重视中特估。”

一个专精TMT基金经理如何发现中特估机会，值得观察。

基金3号：景顺长城价值边际C（015779，R4-中高风险）

基金经理：鲍无可

天团推荐期：2024年122

持仓操作：常规定投

仓位变化：仓位水平保持稳定，权益投资占比也未发生显著变动。

重仓股变化：部分持仓股票因价格涨和基本面变化现了高估迹象，鲍无可这些股票进行了减持，买了竞争力强且估值相便宜有色、交通运输个股。被减持个股主要有紫金矿业、中海洋石油、华能水电、铜陵有色等。

操作风格：

鲍无可坚持了价值投资风格，估值涨到位就会有减持动作，行业相均衡，主要配置在资源、有色和公用事业等行业龙头企业。

目主要挑战及回应：

一季度，公募基金有色金属增配幅度居，甚至市场传“有色牛市”声音，强劲行，短期资金拥挤度较高，部分热门有色股已显疲态并在清明节迎来调整。

鲍无可在一季报中表示，“持续看能源相关资源板块，即便在产品价格高企背景，原油、煤炭等行业资本投依然处于低位。鉴于这种供需格局，们预计资源品供需矛盾可能会进一步加剧。因此，市场可能显著提升这些产品远期价格预期。”

总结：

鲍无可风格稳定，进退有自己原则，今年管理多只基金均收获10%以收益。近一周（截至426）有色金属、石油石化分别有6.8%、2.5%跌幅，但是该基金近一周净值跌幅在0.17%，充分展示了鲍无可回撤控制能力。

基金4号：商优势企业混合C（017821，R4-中高风险）

基金经理：翟相栋

天团推荐期：2024年37

持仓操作：逢低投

仓位变化：这只基金21发生了合同变更。变更之，基金从灵活配置型变成了偏股混合型，这意味着，基金权益投资范围最高可扩大至95%，投资范围中也纳了港股。

这导致该基金在一季度期间进行了较多操作：股票仓位从2023年四季度74.1%增至89.0%，持仓行业也发生了较大变化。

重仓股变化：一季度，翟相栋重仓股大规模换血，十只中七只都是新进重仓股，有四只来自港股，现了不乏争议药明康德。

操作风格：仍旧是敢于重仓敢于了结风格，一季度光模块、AI算力芯片持仓部分获利了结。砍掉了之看养殖行业，并且不断尝试新板块，医药、有色等都“重拳击”。

目主要挑战及回应：

医药板块比较复杂，受到各种因素影响，考验翟相栋投资能力圈。

翟相栋一季报中表示：“们于 AI 和医药两大创新领域长期看。AI 游应用和创新药，认为是远期空间巨大，市场预期较低资产。”

总结：翟相栋基金仓位高，且板块较分散，持仓与TMT板块现偏移，逢低布局港股是该基金一大变化，4旬港股走强，给基金净值增长助力不少。“圈”抄底医药、有色等行业能否带来增益，是续观察重点。

最照例是一张总结图：