【这是天团策评第71篇文章】

715这一周开端比较复杂。

一方面周反弹让市场情绪回暖；另一方面，特朗普周末遇袭这是重大突发要看市场反馈。但是，就如天团一直强调，基本面才是决定一切基础。15星期一，全天交易来，市场基本是按照盘中公布宏观数据进行交易。

由于二季度GDP同比增4.7%，弱于预期，A股风险偏明显转弱，当天最亮眼行情是四大行股价携手创新高，而全市场还是4300只个股跌，量不改，避险情绪抬头。

从523开始，这一轮跌已经快有两个时间了。从最初高位提示，到每次小反弹盘中指导，相信团友们应该可以理解天团为什么一再强调要以红利底仓，做科技逢低投。

数据来源：Wind

续，还有重要会议政策需要关注，但天团目维持观点不变，即：

继续坚持杠铃策略，并重点关注证指数在3000以持续性。反弹可延续到本周，但幅度不宜期待太高，仓位较重，可在3000点以，注意仓位控制，不断提升止盈。

当然，周煤炭带动红利风格现了一些调整，美通胀超预期降提振了降息预期，却引发美股市资金高低切换，科技巨头股票大跌。

A股红利和美股科技，都是基民最近一年多赚钱仓位，目大家比较关心问题，是这两个主题行情是否结束？今天，天团就带大家来重点分析这两个交易方向。

天团在推荐红利作为底仓这段时间，也是一直在考察和跟踪各种指标。现在看，从基本面、资金面和性价比看，红利都还是占优。

首先，看基本面。715刚公布数据显示，二季度中GDP增速不及预期，仅为4.7%，整个半年GDP增速为5%。整个二季度看，房产相关投资、消费依然不乐观，亮点是一线城市政策放松，个别一二线城市二手房房价环比略微涨，成交量企稳，但持续性如何需要观察。从这个情况看，经济弱复苏利红利。续们可重点关注经济基本面预期数据指引。

其次，看红利资产性价比。最近一些红利个股涨幅迅猛，比如股息率已经不到3%长江电力，比如连续创新高四大行。因此有团友担心这些资产是不是涨太多，导致股息率降低不够有吸引力了。

天团这里要强调，股息率比较，是要把股息率与代表无风险收益率债收益率变化。年初至今，十年期债收益率目在历史低位徘徊，大约在2.27%左右。中证红利指数（000922）股息率在5%以。股息率与十年期债收益率差距在收窄，但收窄幅度不大，仍有吸引力。

第三，看资金面。每当市场情绪有所转，就会有部分资金卖避险红利板块，买一些成长板块。周，这种情况又发生了。具体分析可以见《天团推荐：聚焦中报业绩，如何把握投资线索？》最新推荐。但是红利板块中资金有多种，短线资金切换，可能造成短期抛压，但长期看还是有资金会持续买。

所以，目看红利中个别行业短期不排除有调整，但长期看还没有结束涨迹象，所以可以坚持逢低投。

海外方面，美降息预期越来越高。最有代表性一个表态是周会听证会中，鲍威尔表示：

就业和通胀风险大致持平，但就业市场降温迹象比较明显，需要格外关注；可以看，9美联储采取预防性降息概率进一步增强。

在周四美通胀超预期回落，美股开启降息预期交易，表现为利率更为敏感美股中小盘、生物科技等涨。七巨头价格反而跌了。

一般逻辑，如果美利率行，科技作为长久期资产也会受益，更长周期看，其取决于科技创新进展与基本面匹配。

从风格再平衡角度看，可重点关注港股市场，包括恒生科技和港股高股息，相关产品们在最近文章中都有涉及。《天团策评：量市场，持有红利做防御》

需要提示是，美市公司也已经进二季报发布时段，既然七巨头涨幅要看科技创新进展与基本面匹配，那财报季就是重要考察时点，希望团友们能多加关注。