2025年度策略，天团在12发布了首篇《天团策评：2025基金投资重点关注什么？》，重点讲红利，本来紧接着要讲科技侧投资，但因为最近A股有一定调整，们需要观察研究，所以只能暂时“跳票”，给各位团友道个歉。
这篇们先给大家说2025年海外市场投资。受限于额度，海外投资很难成为个人资产组合主力，但作为配置资产，配也能有效提升组合收益率。熟悉天团朋友都知道，们一直有个海外资产解读系列，文章最末有相关专题链接。本篇，们重点解读美股、美债和亚太权益资产投资机会。
美股，收益将弱于2024年，策略重点是把握回调买机会。
美债，长债波动将变大，但可冲经济失速风险，策略建议拿住短端吃票息。
亚太，本经济复苏、印度经济放缓，可适当配置股，减少配置印度股票。
2024年标普500全年累计收益23%，业绩主要来源于扩张财政赤字、具备韧性经济底色和AI产业链支撑。美股已经牛市很久了，很多人似乎都觉得美股牛是必然，们还是想提醒大家，2025美股投资牢记一句话：不要线性外推，不要线性外推，不要线性外推！重要事情说三遍。
市场2025年美股变化有2点共识：
第一，2025年收益将弱于2024年。中性假设，标普500年底或到6500点，全年预计10%涨空间，而且可能会是“高波动收益有限”，投资美股要做预期管理。
第二，结构，中小盘股票盈利和漂亮七姐妹盈利将逐渐收敛。松监管、减内税、宽货币政策都将更有利于中小盘，AI行情演绎也将从硬件过渡到软件。因此，美股配置，需要适度进行风格调整。
再说分歧较大不确定性，也是最影响投资决策，主要变量就是特朗普政策。特朗普任，面最大问题是高通胀、高利率、高赤字、大量移民等，更深层次，特朗普还需要在界总统竞选完成政府改革，捍卫MAGA党在两院绝领导，以保证其政治遗产在4年也能延续。现实，减税政策立法需要更长时间；而针关税，们认为期更多是川普谈判筹码，比如让墨西哥、加拿大解决更多移民问题，全面关税真正落需要时间。
因此，们猜测美政府改革（收紧预算）、移民控制、渐进式关税谈判可能会在2025半年落，减税和全面关税可能更晚一些。
政府改革、全面关税都有可能导致经济放缓，引发美股回调。但同时，经济放缓也会带来通胀行，给美联储降息打开空间，美股又会因此而涨，回调变成了逢低加仓机会。为什么回调大概率能反弹修复？一是美联储有足够大降息空间；二是美经济底色较强，硬着陆概率较低；三是比海外其权益资产，比价效应，美股仍然较优。
所以，特朗普政策变化会加剧美股波动，而把握其中节奏就成为2025美股投资盈利关键。天团面给结论仅根据当状况预测，仅供团友参考，们将实时观察政策变化，在天团策评海外系列中给团友第一时间分析。
由于美元利率仍然处于高位，因此拿着美债吃到4%左右票息，收益依然还是比较可观。但是，仅限于短债。因为美经济预期不差，加政策引发通胀预期变动，未来长端利率波动性很大，应美长债收益率波动也会很大。
这里给债券投资陌生团友科普，债券收益率和票息利率、债券价格有关，票息利率和市场利率正相关、债券价格则和市场利率反相关。所以当通胀引发市场利率预期涨，就会带来债券价格跌，造成债券投资损失。而长债收益率受价格影响更大，所以述利空带来影响也更大。
但美债依然有很配置价值。
因为毕竟美债还有4%左右票息收，这些可是固定收。此外，如果市场担心经济意外衰退，恐慌情绪，势必造成股市跌，同时市场预期利率将调，那么长端资本利得就可以部分冲权益端亏损。
因此，美债主要作用是冲极端风险，优点是市场意外来临时，可以减少市场冲击，不被恐慌情绪裹挟，降低投资组合波动。
亚太市场们聊两类资产，一是本，另一个是印度。
股，很多外资投行都已经将股作为了超配象，原因有三：第一，输性通胀带来涨薪、进而促进内消费、消费又带来内生通胀，经济正循环助力本经济复苏；第二，过去1年本股市涨基本由盈利带来，估值变化并不大，跟全球比、跟历史比，估值都处于不贵位置；第三，明年本可能会加息，在当元利率极低情况，元升值背是货币正常化过程，加息不是为了抑制经济，而是为了让货币政策在未来有不时之需时更有效。
印度，们近期保持低配，原因也是三条：第一，由于财政投资拉动减少，印度经济放缓，外资投行评级调；第二，印度要想要打造如中般强大制造业，期必须进行大量基建投资，但如果财政投减少，就会限制制造业发展；第三，美元强势背景，新兴市场挑战巨大，外资投减少、资本外流，而资本市场却非常依赖资金流。
不过，鉴于印度仍然是增速最快新兴市场，能够与A股形成一定互补，所以依然可以关注，少量配置。
以就是们2025海外投资基本策略，再次提醒团友们关注投研天团、跟紧们海外系列内容。在一个波动大、不确定性高市场，有效应比精准预测要重要。文章最，依然祝福团友们，今年在海外市场同样能收获满满，无惧波动、笑看市场。
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