周北向资金持续流，支撑市场震荡走高，行业热点凌乱，持续性不强，本周为节最一个交易周，在市场重新回到3230点时，建议重点关注：
1、3230附近突破有效性；
2、能否有行业走持续主线行情。
们看到，近期北向持续大规模流，是支持行情延续关键，而今年以来北向与人民币汇率存在明显反向关系，未来北向能否继续保持这样态势？是需要们重点关注：
而于今年判断，于指数们认为宽幅震荡概率较大，因此在年初目市场主线不明情绪，建议稳扎稳打，增配“红利低波”产品。
红利低波是在去年们推“避险主题”时主要策略之一，它自带“高股息、低估值、低波动”特质，不仅可以满足弱势防御和资金降险需求，于想长期投资，尤其是初试权益用户来讲，更是值得配置经典价值款。红利低波策略并不算新兴沿概念，相反，它在全球资管领域中也可算是经典，且应用广泛。
拆解红利低波策略 为何能给们“越跌越买”底气？
持续稳定分红一定程度代表公司经营稳定，业绩扎实可靠，有良经营现金流，通常还具备估值合理甚至偏低特征。搭配低波动策略，剔除波动率较高股票，避免在股价狂热时买，较控制波动和回撤风险，带来更长期投资体验。红利策略可筛选稳定分红公司，它隐含逻辑是：能够拿“真金白”、持续稳定做高分红公司一定具备强盈利能力和现金流。这些企业通常处于行业发展成熟期，经营稳定，盈利稳步增长同时，估值也较低，安全边际相应更高。
低波动策略核心在于保证选公司股价波动较小，在市场跌时空间更加有限。通常高波动股票大多被过度炒作，甚至有估值“泡沫”，透支了未来收益。而低波动股票通常关注度较低，可以在相更低价格买，在未来获取收益。
将红利和低波两个策略结合起来，追求稳健收益用户是有不吸引力。
从这类指数筛选行业看，主要分布在行、产、交通运输、公用事业等成熟行业，其中基本面优秀公司往往具备价值回归空间，在震荡行情中更加具备韧性，并且能够为用户提供持续、稳定分红派息收益。以天弘中证红利低波100指数为例，2020至2022连续三年录得正收益，期间市场多有震荡，产品体现不配置价值。
“越跌越买”底层逻辑是什么？
股息率，是衡量分红多少指标，股息率高企业，除了“有钱分红”，通常还隐含着低估值特性，因为在分红金额一定时，股价越低，股息率就会越高；
股息率 = 净利润×股息支付率 / 股票价格
其中：
净利润是可用于分红总额；
股息支付率是愿意拿来分红比例；
股票价格受估值和盈利等影响波动；
从公式里，们不难看股息率和股票市值是负相关：假如公司净利润和股息支付率保持稳定，当股票价格跌，股息率则会升。如果持有某个公司股价腰斩，跌幅50%，应股息率将被放大至原有2倍，此时们应追加买更“高股息”这家公司。
有点晦涩？们来看一组数据，更直观感受股息率和投资回报实际关系：
以中证红利低波100指数为例，们在2017.5.30-2022.5.30这五年中任意时点买指数并持有2年，忽略交易费用，们投资回报和指数股息率表现面这张图关系：在指数股息率越高时买，投资回报整体将会越高；
随着股价持续跌，股息率不断升，市场中资金而言将会有很大吸引力，因为公司能稳定分红，同时估值较低，深度价值投资者将会手，买方力量渐强，股价就有了支撑，可以期待估值修复行情了。
P.S. 深度价值派投资人认为认知是有限、企业成长是不确定，内在价值才更实际，所以更关注股票当价值，注重风险控制，强调安全边际，主要赚价值回归和股息率钱。
代表性人物，海外如格雷厄姆，也是巴菲特老师，内公募如丘栋荣、曹名长。们持仓以低估值和高股息股票为主，估值处于历史估值区间较低位在置，行业景气处于低位。
所以，红利低波“底”可以视为市场深度价值底，是债券资产向股票资产过渡支点。审视红利低波策略，与其认为它是在去年弱市中“脱颖而”，不如讲是深度价值这种长期主义“经典回归”。
防守属性外，红利低波也具备一定进攻能力，就当推荐逻辑而言，们认为有2条值得关注：
稳产+稳经济，政策呵护金融产行业
金融+产相关行业权重合计超过指数40%，随着产“三支箭”、中央工作经济会议定调及续举措陆续推和落实，“政策底”行业复苏有希望为优质产商和链建筑、消费建材，以及与产行业紧密关联行业带来更多修复性行情，不少优秀产链公司甚至可以进一步扩大市占率，带来更多价值。这也为红利低波100指数提供更多可能得涨空间。
央企价值重估带来机会
去年末开始市场曾经热议“中特色估值体系”。客观数据观察，们选择中证有企业综合指数 (000955)来代表沪深两市央企和企市公司，当PE-TTM约11X，处于过去10年中25%历史分位，比Wind全A17X估值，应40%历史分位水平，有企业整体估值是偏低，但从ROE和股息率角度，企整体领先于市场。
从实际承担角色看，有企业在金融、电力、产、防、交建等民经济关键部门中都有举足轻重位置，所以在去年末金融街年会，证监会主席提及要更认识企业内在价值。
在红利低波100成分股中，可以看到大量相关企业：100只股票中，72家是企，合计权重72%，其中央企25家，合计占指数权重26。
长期看，经历企改革，市央企盈利能力和资产质量得到提升，科技创新能力也在不断增强，新时期估值有望修复；中短期角度，当经济走在复苏进程中，部分央企逆周期特征明显，再加低估值、高股息特征，具备较配置性价比。
具体产品建议关注天弘中证红利低波100（A类：008114，C类：008115，R5高风险）。
总结一，红利低波以“低估值+高股息”等相稳健投资策略为主，同时具有相适中行业分布，行业风险分散，也体现了与特定高分红行业指数具有一定差异。从指数长期表现来看，红利低波指数是具有获得长期股息回报、行空间相较小、同时可期获取阶段性行业弹性股票指数。因此，从投资者角度而言，可以从大类资产配置角度发，在传统固收和权益资产之间，将红利低波指数作为长期资产配置权益底仓。
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