周一市场全面涨，证指数再探3700点回落，北向再次净买53.66亿，周北向资金总体净流 488.34 亿元，相比之速度有所加快：
2021年A股总体维持宽幅震荡，不同板块分化明显，市场风格表现极致，中小盘风格以及高景气赛道新能源车、光伏等成长板块表现亮眼。
展望2022年，企业盈利面临行压力，货币政策着重强调稳增长，剩余流动性有望行，在“打破刚兑”、“房住不炒”等政策持续作用，居民资产向权益市场转移迹象已开始显现。在此情况如何布局跨年行情？
一、总体判断：
1、未来半年信用扩张，盈利收缩，指数偏震荡格局；
2、行业分化趋于均衡，但结构性机会仍在；
3、年底到一季度稳增长成为确定主线，大盘价值略占优，一季度期成长风格将重回主线。
从高频词看中央经济工作会议：
二、配置方向：
1、核心龙头：一季度在大盘价值占优时，建议增配核心龙头，平滑组合波动，亦可作为长期底仓。应基金产品：华夏A50ETF联接基金（详见第三部分，本期基金解读）。
2、预期高增长高端制造：电动车、光伏、军工等，仍是明年绝主力赛道，但未来将会现细分赛道分化，应基金产品详见之文章，未来们将挖掘更多潜力品种。
3、电价市场化改革带来机会：电价抬升预期逐渐升，能源运营商盈利增长中枢有望抬升。应基金：海开源公用事业（005669）,今年76牌基金文章“周市场普遍回调，为啥这只基金却能逆势大涨”中，重点解读了这只基金，目距离那时已经涨幅47.62%！
4、受益于PPI和CPI剪刀差收窄：农业、必选消费。应基金：嘉实农业产业（003634）、嘉实消费精选C（006605），详见1123文章：这一板块或现底部布局机会。
5、基础设施：基建明年或作为托底经济重要抓手现，另外低估值也将成为资金 阶段配置方向。应基金：广发中证基建工程ETF联接C（005224）
6、元宇宙：明年一个重要方向，们将找机会单独解读这一领域，应基金：景顺长城中证科技传媒通信150ETF联接（001361）
三、本周产品解读：华夏A50ETF联接
该指数均衡覆盖新能源、消费、金融、信息技术等众多核心领域优质龙头标，具有广泛代表性，“宁”“茅”一手把握。同时，指数优选大市值龙头，有利于均衡组合波动，适合作为长期底仓品种进行配置。
1、龙头高度聚集-聚焦A股核心资产
成份股平均市值高达4600亿
囊括各个细分领域龙头标
MSCI中A50互联互通指数采用创新方法，以MSCI中A股指数为母指数，首先纳11个GICS行业板块中自由流通调整市值最大2只股票，再在剩余范围内选取28只自由流通市值最大股票，直到指数成份股达到50只。从当指数成份股市值分布来看，市值2000亿以指数成份股权重占比约95%，成份股平均市值高达4600亿，远超沪深300等大盘指数。以宁德时代、贵州茅台、隆基股份、比亚迪为代表指数成份股，均为各个细分行业领域龙头企业。
2、聪明资金选择-机构核心底仓配置
占据北资金44%市值比例
公募基金持仓20重仓股中有15只为指数成份股
截至11底，北资金共持股2282只， A50指数以仅50只成份股占据44%市值比例。北资金持仓20重仓股中，15只为A50指数成份股；50重仓股中，31只为A50指数成份股。此外，截至2021年三季报，公募基金持仓20重仓股中，15只为A50指数成份股。随着更加重视行业及个股基本面研究机构投资者逐渐成为A股市场定价主导者，旨在反映A股市场最具行业代表性龙头公司表现A50指数，或将长期受益于A股际化、机构化趋势。
3、估值水平合理
指数市盈率16.7倍，具备明显比较优势
净资产收益率（ROE）达到16%
截至11末，A50指数市盈率为16.74倍，无论是与A股主要宽基指数，还是MSCI全球主要市场比，A50指数均具备估值优势。长期来看， A50指数远期市盈率14.88倍，低于MSCI美、MSCI全球等指数，但同时净资产收益率（ROE）和内部增长率（g）分别为16.08%、11.82%，仅次于MSCI美，指数盈利与成长性均优。比海外政策趋紧，增长高位回落宏观环境，中政策趋松，经济增长逐步见底回升。未来随着“稳增长”信号逐渐落为实际政策，市场风险偏提升，A股相海外权益资产配置价值还将进一步提升。
4、 行业均衡 新经济占比相高-风格轮动更从容
新能源、科技、消费、医疗等新经济产业占比约50%
成份股季度调整，更紧密跟踪市场趋势
行业分布均衡，新经济行业相占比更高。近年来，伴随着经济结构转型持续推进以及家创新发展支持投不断提升，新能源、科技、医药等新经济产业正逐步成为推动中经济发展全新引擎。A50指数编制采用行业中性策略，确保纳了每个行业市值居两只股票，这一点与富时A50指数等金融板块权重较高指数不同，从而能够更全面反映和跟踪未来经济基本面。行业分布，指数五大重仓行业依次为电气设备（16.97%）、食品饮料（15.72%）、行（12.32%）、医药生物（9.75%）、电子（8.94%），新能源、科技、消费、医疗等高景气、高成长新经济产业进行了重点配置。此外，指数成份股每季度调整一次，更紧密跟踪市场变化，使得指数能够更加契合中经济高质量发展趋势，成为投资中A股市场良工具。
5、指数表现
近三年涨幅82%，年化收益22%
基以来年化收益达14%
近三年、五年收益超过偏股混合型基金指数
长短期历史表现均色： A50指数自基以来累计涨幅达236.82%，远高于沪深300指数（82.95%）、偏股混合型基金指数（101.84%）等。此外，在近三年、五年维度中， MSCI中A50互联互通指数收益率表现均色，长期持有价值突。
6、费率低-长期持有更省钱
长期持有成本显著低于主动基金
华夏A50ETF联接管理费率为0.5%/年，托管费率为0.1%/年，相比管理费率和托管费率一般为1.50%/年和0.25%/年主动权益基金，假设买50元华夏A50ETF联接，持有一年管理费和托管费可以节省5750元！正如股神巴菲特所说，于绝大多数没有时间研究市公司基本面中小投资者来说，成本低廉指数基金就是们投资股市最佳选择。
附录：MSCI中A50互联互通指数成份股
资料来源：WIND，行业分类为申一级行业，2021-12-30
四、本周“投资机会”建议重点关注：
1、主动权益：
2、指数类：
