近期乌克兰局势成为市场主要扰动因素。24 ，随着俄罗斯乌克兰展开军事行动，市场避险情绪进一步爆发，西方家以制裁作为回应。
未来缘政治因素仍可能加剧市场短期波动，但一旦该因素缓和，市场将重新回到反弹主线来。
周们看到以新能源、半导体和军工为代表成长赛道涨幅是靠：
从历史数据看，信用企稳市场风格更偏均衡，成长、小盘补涨需求是更强。另外进3，即将召开两会、美联储加息靴子落以及一季报盈利预期修正将进一步增强市场信心，因此们预期2中旬以来反弹仍将延续。
3市场有望重新回到成长板块“业绩增长”这条主线来，但板块之间业绩分化也会严重，需要精挑细选。因此3们建议关注：
1、成长、小盘风格基金；
2、“自而”选股基金经理。
在2021年主动股票型基金收益排名十大基金中就有这么一位基金经理周智硕，靠自而精选个股突重围，两只基金位居十名。
建信中小盘基金自2020年918周智硕管理以来取得了78.21%回报，仅2021年当年就取得了67.26%成绩，河证券基金排名显示，在同类259只标准股票型基金（A类）中排名第一。
从基金投资看，80%基金资产主要投资于具有较高成长性中小盘股票，剩余20%可投资于基金经理看个股或资产，从基金近四个季度报告重仓股来看也佐证了这一点，基金持仓个股市值从几十亿到几亿均有体现，行业分布较为分散。
选基本质在于选人，于普通投资者来说，如何能够慧眼识珠，挑选擅长自而精选个股基金经理？们身有什么特质？们以建信中小盘基金经理周智硕为例做一分析，以几个考量因素供大家参考：
一、基金经理研究背景
周智硕虽然仅有不到2年公募投资管理业绩，但是本人先在公募、卖方、私募和养老金管理部门从事股票研究和投资工作，投研经验近13年。
在研究员期间就拥有多行业研究工作经历，这也丰富了个股研究框架，而不是局限在某个行业领域。在交流中提到：从2009年毕业以来，长期坚持每晚阅览全市场公司公告习惯，分析个股研究框架。这种经历也造就了周智硕自而投资理念，不设赛道能力圈，更多是从个股基本面发分析。
二、个股选择alpha能力
自而基金经理，最关键就是看赚取个股超额收益能力。从2021年四季度十大持仓个股来看，们发现周智硕不少持仓个股市值小于100亿，在持仓季度取得了不收益，同时换手率较高，可以看这只基金持仓变动较为频繁。
以2021年四季度报为例，十大股票，4只个股流通市值不足100亿，且大幅超过行业平均涨跌幅，其中2只为新进十大重仓。
通过以信息可以看，周智硕于个股研究比较深度，同时换手率较高也说明基金经理于持仓股票跟踪非常紧密。
具体来看周智硕选股逻辑采用绝收益方式去选股，以公司业绩为核心，在超3000家市公司逐一分析基础，建立一套独特自而个股筛选模型计算个股盈亏比，即公司未来3-5年在最大概率情况可以达到利润水平。
具体来看，通过个股短中长期业绩盈利预测，给个股估值限，确定行空间和行空间，即个股盈亏比，通过盈亏比进行排序，找在目行情盈亏比最佳个股，并且按周维度去审查个股情况，及时跟踪。
例如，去年某重仓股，新能源行业，去年突破了设备壁垒，在其行业内成为了领先者，但是去年由于原材料涨原因，该公司并没有业绩爆发。站在当时那个时候，该公司是处于一个业绩不断验证阶段，其利润可能随着今年原材料费用问题缓解而不断攀升，那么基金经理结合调研情况，其2022年及之年利润做预测，给估值限，得这家公司最多行空间；然再假设到未来有净利润同样体量、有竞争力公司，在历史估值坍塌能到一个什么程度，算一个估值限。有了限，再和现在估值相比较就可以了。
从结果来看，周智硕在多只个股布局时机，让其在2021年取得了较超额回报。
三、回撤控制能力
往往自而选股基金经理，敢于加仓重仓，但是业绩波动一般也比较大，因此往往让投资者拿不住，因此还要考察基金经理风险回撤控制能力。
周智硕虽然是自而选股基金经理，但是基于以往管理私募基金与养老金产品经历，塑造了以绝收益为导向投资风格，周智硕自述“投资最大风险是永久丧失委托人本金”。
2021年，建信中小盘取得了67.26%年度回报，但是回撤仅有16.35%，在2021年主动股票型收益榜单十名基金中，最大回撤排第三，算是相较低。
周智硕在风险控制管理，主要通过计算风险剩余（预估各笔完整头寸风险剩余，各头寸风险剩余累加即组合最大回撤）、构建组合（自而往往会忽视整体、不同板块相关系数不同能平滑净值，同类资产内部根据风险收益比进行切换）、组合监控来控制回撤，同时还有一个硬约束就是单个行业占比不超过40%，以免过度承担行业beta风险。
四、规模限能力
于自而选股基金经理，随着规模扩大，投资管理难度也会加大，一方面频繁调仓会引起交易成本升，因此灵活性会降；另一方面，受制于“一只基金持同一股票不得超过基金资产10%”规定，随着规模去可能需要覆盖更多股票。
于周智硕来说，历史换手率和分散度都比较高，但是于规模扩大，周智硕并不太担心股票来源问题，从周智硕投资经历来看，从毕业以来基本每天晚都在看全市场各个公司公告，到现在各个公司模型做了也超过3000个，投资时候知道模型关键因素，之不断迭代关键因素，加之公司量化团队强力支持，在这种情况，未来随着规模增加，投资股票池范围有可能也会变大。续们也持续关注基金规模情况。
五、本周“投资机会”建议重点关注：
1、主动权益：
2、指数类：
