【这是投研天团第58篇文章】

站在当说科技基金，最能代表科技发展趋势，必然是人工智能（AI）无疑。

从阿尔法狗开始，到ChatGPT和Sora，现象级应用现频率越来越高。

英伟达、谷歌驱动纳指QDII基金，则是2023年以来少有可以抚慰中基民产品之一。

当然，立足A股中基民也会想知道，中AI发展走到了哪一步，有没有基金经理能辨识牛股，帮基民抓住人工智能引发新一轮全球创新投资周期。

今天，天团尝试通过这篇长文来回答这个问题。

先说结论：

1）A股也是人工智能投资主战场，但因为发展阶段、行业禀赋不同，中美两个市场有不同机会。
2）科技基金投资于未来技术，管理人要有丰富知识储备和开阔视野，并且能够把握市场节奏。
3）科技基金波动大，必须要控制仓位，不宜太高。

看着ChatGPT写长文和Sora生成短片，世人都要感叹一句，未来已来。

实际，人工智能正在涉及越来越多单一任务领域，从信息检索到文字修饰，从新药研发到交通管控，人工智能已经迅速从幻想走现实，开始执行那些原来需要人类智力水平才能胜任任务，并且展示不同于人类智力分析、思考方式。

正因如此，全球围绕人工智能投资正迅猛推进。

与2000年PC互联网时代和智能手机引领移动互联时代类似，人工智能技术引发全球创新投资周期带来了众多投资机会。

时最火生成式人工智能，产业链游是硬件方面算力、数据，中游是软件模型，这俩都是人工智能研发先遣部队，资金投推动资本开支需求，硬件领域已经产生了全球总龙头英伟达这样大牛股。

人工智能游，则是应用场景探索，比如ChatGPT应文字，midjourney应图片，Sora应视频，新场景解锁意味着生产力巨大释放。

需要注意是，AI投资也只是带动了一部分科技行业，传统存储、消费电子等细分板块，目仍在努力走一个库存周期。

中科技投资主题，与美又有不同。

一方面，技术中处于追赶位；另一方面，政策支持和产业界投都非常坚决。

因此们说，中科技投资同时涵盖了产替代与AI风口这两大主题，加中有巨大市场，在“AI+物”这个应用环节孕育着各种可能性。

从中市公司中寻找AI投资标，可以有面四种办法。

第一，梳理产业链。按照产业链溯源，寻找内供应商。

第二，事件映射法。外现技术突破或者现象级应用时，在内寻找同一领域可以标公司。此ChatGPT和Sora投资，都是以映射为主。

第三，政策导向法。根据中政策逻辑，寻找受益公司和板块。2024年两会，李强总理在政府工作报告中提，要开展“人工智能+”行动，这意味着人工智能与传统产业结合，会激发各种创新契机。比如智能网联新能源汽车，AI手机，厂商已有布局，刚站“人工智能+”风口，就比较受市场关注。

第四，市场份额法。新技术催生新产品新业态，但整体业绩贡献有限。此时可以暂时不看市盈率等指标，用新业务市场份额占比来寻找龙头。

既然中公司有如此多机会，是不是马就可以手选股买？

别急，买之们要先解决两大问题。

第一，投多少？占几成仓位？

第二，用什么工具进行投资？

AI行业方兴未艾，除芯片算力其AI产业链恐怕都还在图中“未来产业”阶段。

这个阶段属于“人人有希望，个个没把握”，技术图景美，真正落赚钱产品却不多。投资者情绪不定期会在预期炒作和业绩检验之间来个大折返，板块波动大，投资者专业能力要求极高。

因此，天团建议有两点避坑建议。

第一，科技板块波动极大，仓位不宜太高，其仓位要能“减震”。

第二，不熟悉行业不要直接买卖股票。通过联接基金、主动管理基金参与，效果可能更。

落实到操作，就是既要抓AI机会，又要防AI波动。这话听起来是不是有点耳熟？

因为这正是天团主推杠铃策略思路——红利做底仓防波动，进攻端选用科技基金，这就是一个很基金组合。

需要注意是，不同进攻端科技基金基民投资能力要求也不一样。

ETF投资看似门槛低，其实基民要求很高。比如Sora这波行情，需要准确应到板块是多模态、AI算力、光模块和应用。如果咱们基民这些AI技术名词不求甚解，那在找映射等操作可能就会比较吃力。

说到选基金经理，团友现在已经积累了很多经验教训，肯定知道要考察基金经理穿越长周期表现。但新问题现了，科技板块太新，没有很长历史数据，又怎么选基金经理呢？

在很短A股AI投资历史中，咱们可以从面几个角度观察。

第一，看能力积累。大学什么专业，做行研时跟什么板块，与AI相关性当然越高越。另外基金公司团队调研能力强，也肯定是加分项。

第二，看选股和操作。2023年年初那一波，最先识别AI大趋势基金经理，肯定担得起“行业触觉敏锐”评价。续炒作回落，这时候可以看基金经理有没有波段操作，这体现新科技交易节奏把握能力。

再往，随着AI技术落，基金经理选股会更有针性。从板块概念一把抓变成选公司，选真正做AI且有业绩体现公司。

选股独特性是一个很指标，但独家选股能不能带来大回报，需要持续观察。

最，当然是看业绩，看是否做比行业指数更超额收益。

天团在这之推荐过两只主动基金，一只偏向均衡持仓，另一种则集中持有科技类板块。

目，因为概念炒作并不能带来业绩改观，因此天团还是建议大家定投建仓，真正到了行业周期启动或者产替代有大消息时候，咱们再提升仓位。

最照例是一张总结图：