9底以来，中无疑是全球资本最关注市场。

但专注海外市场天团成员翔指导提醒大家，关注中同时，也要看到美经济底层暗流。

大选，美暂时不会有新政策台，但美通胀韧性大，再加全球缘冲突升级，都要求们把视野打开，把中美经济变化通盘考虑，统筹安排投资组合。

这里天团就近期交易给两点总结：

1）美就业数据不差，CPI韧性也超预期，美联储降息节奏可能放缓，因此美债承压，美股涨。
2）美和中两个头部家都无法承受衰退，必然会持续扩大财政和货币，极有可能导致全球再通胀，黄金、石油、铜等大宗商品都会受到影响，各具不同交易机会。

最近几周美经济数据，经济走势给了新指向。

首先，经济软着陆概率提升。继104非农就业数据显示失业率回落，就业人数增加之，申请失业救济人数也现降。再加美空缺职位仍在增加，说明美经济依然处于稳健增长状态。

其次，通胀数据韧性十足。如图所示，虽然美整体通胀继续回落，但是核心通胀依然高达3.3%，并且不降反升。

美通胀降温主要受益于油价大幅跌、二手车等核心商品价格回落，但影响核心通胀服务业价格，比如住房、交通服务、医疗服务，都在涨。这说明通胀螺旋还可能启动，这压制了美联储降息节奏。最近，市场中甚至还现了11可能不降息声音。

这种预期反映到资产价格，是美股涨美债跌。

美股走高是因为经济不差，企业盈利或仍有增长空间。

美债跌，是因为通胀韧性，10年期美债收益率回到4%以。债券收益率与价格呈反向关系，美债收益率走高，意味着美债跌。再加美元相较于人民币贬值，美债QDII受到双重拖累。

近期美股开始新一轮财报季。另外，美大选投票临近。以往规律显示，美大选之，美股波动较强。因此，当美股适宜观察，大选明朗，加仓可能会更。

如果说美债要择时话，现在反而是加仓时机。往未来看，利率行空间更大了，美元汇率行空间也有限。所以，加仓、拉长久期反而可增厚收益。

天团认为，最近一段时间，是中美两大经济体宏观政策亮底牌阶段。中超预期政策正在陆续推、快速落。美选新总统，宏观政策也会很快揭晓。

最新民调显示，特朗普和哈里斯支持率非常接近，但无论谁当选，都不会容忍美经济现硬着陆。

特朗普思路是外（关税）加税，内减税，者会推高美通胀，者会刺激经济。

哈里斯经济政策思路虽然不是很清晰，但是从她“机会经济”描述来看，主要是采取为低收人群增加福利、增加财政开支思路，就像疫情期间，美给民众发支票一样思路。

因而，无论是特朗普当选还是哈里斯当选，一个是减税，一个是增支，美经济影响都是向托举，美通胀也会随之行。

因此，翔指导认为，们可以预期中美两都会持续扩大财政和货币，极有可能导致全球再通胀。

这不止会影响到黄金、石油、铜等重要大宗商品价格，还会影响到A股很多板块，因此大家要跟住海外复盘，把视野打开。

1）黄金过去两个交易涨，原因是美通胀数据略超预期，市场担心通胀再起。于大多数投资者来说，黄金应该始终作为配置资产，在5%-10%范围内增减配。于有交易能力投资者来说，可以逢低配。

2）铜近期触底企稳，原因是中推经济刺激政策，提振了工业类大宗商品预期。同时，全球智能电网改造、新能源车普及、大数据算力中心建设，都需要更多资源。从供需平衡表看，25年铜需求是大于供给，届时铜短缺会现。

3）原油，10以来走高，原因是中东缘冲突烈度加剧，能源供给受到威胁。

在这样一个缘问题频发时代，在油价低位时布局，坐等意外发生，这样守株待兔策略，性价比是不。

不过，需要留意两点。第一，什么水平叫低位。在OPEC+坚持减产提振油价条件，油价70-75块算低位了，如果OPEC+放弃减产，靠价格战抢占市场，那么油价中枢就需要往降一些，可能65-70才算是低位。

第二，什么时候卖。缘冲突带来情绪交易，时间窗口很短暂，最是边涨边卖，阶段性止盈。

最要提一港股红利资产。港股红利业绩会因中经济政策产生改善预期，估值则因美降息得到提振。在利率行环境，高股息资产稀缺，特别是那些现金流充裕、资本开支较小高分红公司。近期家台“再贷款政策”，让机构有了无风险套利机会，只要当股息率还大于2.25%这个再贷款利率，红利资产依旧值得配置。

当然，红利资产正常回调也可以达到-15%回撤。因此需要买卖有严格纪律——股息率达到设定标准分批买，股价涨则逐渐卖。基础仓位配合这种网格交易，才能让们拿得住，赚得到，真正从投资中获利。