延续11底回暖态势，债市在12以创纪录姿态迎来开门红。

122，各个期限债券利率均有行。最有代表性10年期债收益率早盘跌破2%，创2002年4以来新低。债券交易价格，跟收益率是反向发展。这说明，债市各个期限资产价格，大概率要创新高。

为何债市会突然暴涨？从根本说，这还是由利率连续台阶大趋势决定。但在时点看，这次利率台阶是发生在非同业存款这个重要又特殊产品类别，在几天之内带动起了债市行情。

今天这篇文章，天团就来给大家分析这几债市大涨具体原因、传导逻辑和影响。

先说结论：

1）周五同业存款自律倡议落，预计将带动资金利率降，短债、同业存单等资产利率行。
2）长债已大幅修复，但快速涨阶段或已过去，随着长端收益率逐步行，收益率到达历史低位，阶段性波动概率加大。相来说，短债确定性更高一些。

债市启动，实际从周二就已经开始，并在122星期一达成了一个历史性成就——最有代表性10年期债收益率早盘跌破2%，创2002年4以来新低。

要找具体原因，就得看非同业存款这个特殊市场。

1129，市场利率定价自律机制通过了两个倡议——《“利率调整兜底条款”倡议》和《非同业存款利率倡议》。倡议目，是为了把非同业存款利率控制来。换句话说，存款市场当中一大类产品，又开始利率调了。

可能有人要问，为什么这两个文件威力这么大？

这就要从“非同业存款”这类特别产品说起。

咱们都知道，个人储户如果资金量比较大，可以考虑配置大额存单。由于行可以一次性吸收较多存款，因此大额存单利率比普通行存款利率要高一点。

非存款市场大客户都是机构客户，比如货币基金、行理财、信托和保险资管计划，还有证券及期货保证金存款、大型企财务公司等等。它们可以凭借资金优势，跟行一一谈更存款利率。

虽然央行已经把公开市场操作利率压来，行个人客户存款利率已经连台阶，但非存款利率还保持在一个相较高水平。这次两项《倡议》，就是呼吁行行业，让非同业存款利率降来。

市场影响就是们早已经烂熟于胸——利率行，债市涨。

首先，非存款利率调，原来可以享受高利率资金就需要重新配置，配置方向是流向其固收资产。市场资金供给增加，债市自然涨。

其次，减轻行息差压力，打击套利，又可能成为利率进一步行新动力，支撑债市继续走牛。

针存款利率行这个趋势，天团此给大家提供过三个解决方案：

求稳资金可以配置80%以资金投资于存款稳健低波理财，或是投资方向为同业存单指数基金【周周享】系列产品。（详见《天团策评：存款利率调，稳健理财怎么选？》、《天团策评：存款利率调，稳健投资还有哪些选择》）

如果资金还想进一步提升收益，那么可以配置短债产品。（详见《天团策评：“10亿”台，债市重点买什么？》）

现在是非同业存款利率调，其实机构资金替代路径很大程度跟个人寻求存款产品替代方向是重合。

所以近几周，这三大类产品收益表现都不。以主投短债产品【享】为例，又有部分产品净值创新高。

续，这些大机构资金会流向同业存单、短债等收益稍高产品。资金供给增加，将带来这部分资产收益率行，进一步带动产品净值涨。

周，长债表现也非常亮眼，们在《天团策评：长债修复，要不要追？》中，给大家分析了长债大幅修复原因。

文章留言当中，有问短债产品有哪些，还有问长债要不要转到其产品。天团在这里简单做答。

首先，已经持有并且获利长债产品，可以继续持有。但短期新增资金，建议配置在短债产品。天团认为，在无超预期经济政策提，预计债市继续震荡走暖。但长债仍面临方专项债供给压力，且近期涨得比较多，现在不建议追高。

其次，查看短债产品，小伙伴们可以按照面这个路径来选择：行App首页-基金-偏债基金-享、季季享（如图）。

需要注意是，虽然这些产品都是投向短债，但封闭期和波动也是存在差别。季季享久期比享长一点，波动也稍高，大家要结合自己资金使用周期和风险偏进行选择。

就在债市创造历史时刻，A股主要指数122再度迎来集体涨。股债双牛行情，们增厚收益可以考虑固收+产品。本周们还会专门就此写一篇策评，供大家参考。