周A股市场延续弱势，相较股市，债市虽然区间震荡，但短端带动长端，继续演绎债牛行情。
债券虽稳，但毕竟证已经跌至2700点，追求弹性投资者而言，想配置一些权益资产，但又不知道怎么配置，该怎么办？
一、解决投资不可能三角“接近完美答案”——固收+策略
其实资产配置就是利用不同资产间低相关性降低波动：
数据来源：Wind，计算区间2010.1.1-2024.8.31
固收+策略，它不是单纯股债拼盘，从+多少到+什么再到怎么＋，要有完整方法论。
固收+策略既能提升收益空间，也能平滑波动，帮助投资者平衡风险和回报，提升投资体验。
从近十年数据来看，+10%权益，可以实现年年正收益，且除去极端市场行情年份（2015年），在自然年度最大回撤不超过3%。
数据来源：Wind，计算区间2014.1.1-2024.8.31
二、看似完美固收+，为啥这几年变成了固收“-”？
在拉取了近3年数据，发现大部分固收+实际做成了“固收-”：
数据来源：Wind，数据截至2024.6.30
主要由于2022和2023是普跌行情，因此不管权益如何配置，效果都不理想。
因此选择固收+，什么时候“+”才是关键！本期们重点解读，追求“灵活配置”偏债混基金，来看看它运作思路。
本期解读：创金合信鑫利混合（C类：008894，R4中高风险）
基金经理：张贺章，现任创金合信基金信用研究部总监助理、固收投资部信用策略组组长、基金经理。
一、怎么在一众“固收-”中脱颖而，做到“固收+”
鑫利作为偏债混基金，在21年之策略是有配置部分权益，但之就转变为专注纯债策略，同时择时择机捕捉偏债性转债机会。
从纯债看，鑫利以优质高等级信用债资产配置打底，定位中短久期，中枢控制在1.2年左右，产品配置相均衡。从基金经理张贺章个人运作特点看，不会去冒信用风险博取高收益机会，超额收益来源会更多元一些。
在转债部分，配置转债策略比中长纯债有一个处，它波动表现会更平滑。在整体债券市场不太时，中长期纯债回撤会偏大，但加转债，会有冲作用。因为往往债券市场不时，权益市场会相一些。
那识别到一些转债有机会时，会控制一定比例，主动参与转债交易，这部分最高不超过5%，仓位中枢3%左右。哪怕是在极端情况，拿着到期之收益不，占比又低，就算中间有波动，极端情况转债跌10%，产品整体回撤影响也不会太大。
若在评估，判断可转债市场暂无参与机会时，就会以纯债思路去运作。而不是盲目配置转债，让+变成-。
二、什么时候会加权益仓位
鑫利“超低波固收 +” 策略与市场多数产品不同。当转债有明确且把握性大机会时，基金经理会从具体个券进行信用精选。
挑选信用风险不大且 YTM 较高标，比如最近转债受情绪影响，在跌较多环境，会挑比如资控股同时自身经营较标，资控股企业通常有较强实力和资源优势，抗风险能力强且经营色。这类YTM年化收益率在5%以，同时资质还不，在确保们没有违约风险，到期回报可能比普通信用债还要。
而若判断当无具体个券机会，鑫利则以纯债思路运作。鑫利投资策略优势明显，能根据市场情况灵活调整。
三、鑫利过往表现如何？
从结果看，创金合信鑫利混合近2年回报10.84%，全市场同类产品中排名TOP2%，业绩表现亮眼。
数据来源：wind、基金定期报告，截至2024.06.30
像文提到，鑫利灵活应市场行情，在当股市震荡转债走弱情况，专注纯债，2024年二季报披露，鑫利C债券市值占基金总资产比例为97.27%。从数据反馈看，鑫利近一年最大回撤-0.18%，仅为债券型基金指数21%。
鑫利一直秉持着小规模运作策略，个人投资者每限购1000元。即保证了基金经理操作灵活性和较高管理效率，也使得产品在面市场波动时受影响更小，净值能够保持相稳定，
总之，鑫利能够以投资者利益为发点，波动率较低，在市场现机会时能够适度+权益，适合大部分投资者，可通过定投进行配置。
近期市场观点
周公布经济数据，显示目经济仍然较弱：
1、生产持续边际走弱：1-8 工业增加值累计同比增长 5.8%，8 同比增长 4.5%，均较一小幅行，连续第四个回落。
数据来源：wind，截至2024.08.31
2、消费未见起色：8 社零当同比增速为 2.1%，较 7 2.7%有所回落。从季调环比来看，8 社零环比增速为-0.01%，由正转负，是除 2022 年以外首次在 8 现环比负增。
数据来源：wind，截至2024.08.31
3、投资边际走弱：1-8 固定资产投资完成额累计同比增速为 3.4%，较 1-7 小幅回落，制造业仍是主要支撑，基建产依然较弱。
资料来源：Wind、海通证券，截至2024.08.31
金融数据也不理想：
M1创历史新低：M1 同比-7.3%，连续 5 个为负、且续创历史新低，居民短期贷款连续 7 个同比少增，居民中长期贷款同比再度转为少增，企业中长期贷款连续 6 个同比少增。
资料来源：Wind、盛证券，截至2024.08.31
随着美联储周降息窗口开启，未来内降准降息仍是大概率事件，但需要重点关注是：美联储降息节奏、内降准降息幅度、何时财政发力等，这些无疑将影响A股市场反弹和见底节奏。
假期中传巴菲特副手大笔抛售消息：
文指，巴菲特认为目最投资是现金和债。而们在今年56就在“启明星挖掘基”文章中建议，降低仓位，要向巴菲特学习逃避风险：
目进9旬，2700点以可能会有反弹现，所以要么（尤其是风险偏投资者）配置在文提到，目仍是债券，并会择机配置权益稳健“固收+”产品，将何时“+”权利交给更加专业基金经理；
要么（尤其是风险偏较低投资者）参考股神持仓，继续等待！
注：创金合信鑫利C收益率来源于基金定期报告，数据截至2023年1231，产品成立于2020.01.17，业绩比较基准为：中债综合指数收益率×80% +沪深 300 指数收益率×20%。2020、2021、2022、2023年收益率为26.53%、0.01%、3.28%、5.52%，同期业绩比较基准为4.93%、0.87%、-4.06%、-0.64%。
