一、“投资机会”回顾
去年8以来“投资机会”精选指数远远跑赢沪深300指数与创业板指数。今年5以来正收益，主要得益于近期推荐标普500指数与证资源指数涨。
在5初巴菲特股东大会中，巴老爷子再次指“世界可能发生剧烈变化，最投资指数基金”，并推荐了标普500指数基金，“大多数投资者从长期看会受益于购买一只标普500指数基金”，表示：“在去世时，有一个基金其中90%将购买标准普尔500指数基金。”
另一个大幅涨板块是们推荐证资源指数，该指数最近29个交易涨近23%，最近6涨近12%，今暴涨5%（见图），由于短期涨幅较大，期已经盈利伙伴可随指数涨提止盈。
二、如何把握核心资产调整时建仓机会？
在46牌基金文章《二季度配置方向与策略》中，们提到两个主要结论是：
1、在A股难有整体性机会情况，资金将进一步流向防御板块，低估值、高股息方向大概率仍会延续。
2、于核心资产而言，们应该用更长期视角来进行配置。二季度在配置策略，除了短期增配中小盘价值基金外，可以通过定投方式增加核心资产配置，并耐心等待核心资产估值进一步回落，积极补仓相关基金进行长期配置。
述结论正在得到市场验证，在防御板块们重点推荐了“中欧价值智选C”，今年以来已经涨25.17%，排名6/1991。
于核心资产而言，近期经过一段跌，估值已经有所修复，但不排除调整尚未结束。那么如何在目时点进行布局呢？们建议：
1、 选择长坡厚雪赛道；
2、 选择优秀基金经理；
3、通过首发基金（或定投）规避择时风险。
三、如何选择长坡厚雪赛道？
巴菲特说过，人生就像滚雪球，最重要是发现很湿雪和很长坡。从概率角度来讲，站在长坡厚雪赛道，更容易把雪球滚大。纵观全球市场，牛股辈消费板块无疑是滚雪球赛道。
西格尔教授在《投资者未来》一书中整理了1957-2003年美股市场回报最高20只股票，其中11家来自消费行业；而在本股市，即便是在1992-2017经济衰退期，消费板块依然是大赢家，涨幅排名20只股票中，8家来自消费；回到内，统计自2008年股市低点至今，A股、港股、中概股中诞生10倍股中有40%来自消费板块。
于当消费行业，中仍旧是具有很大潜力市场，因为们有天生优势。中人口是美4倍、是本10倍、是欧洲2倍，加2019年人均GDP已突破一美元，作为全球最大单一消费市场，其隐含消费需求有较高天花板。
当然，消费行业并非所有企业都值得投资。这一点，们认可观点是：宁数亮不数星星。所谓“亮”就是经过激烈市场竞争与行业洗牌有能力笑到最企业，也就是大家常说寡头，而“星星”则是在行业集中度低行业里，花齐放，但又参差不齐各种企业。汇聚成核心：做投资就是要找寻门槛较高行业里公司。
那么，作为一名普通投资者，如何才能在长坡厚雪消费板块中找到优质企业，从而有机会能“分一杯羹”呢？其实借道指数基金或许便是一种“事半功倍”方法，比如中证消费龙头指数（931068），其底层资产正是由经过激烈市场竞争与行业洗牌有能力留“亮”所组成。
四、消费龙头指数分析
中证消费龙头指数（931068），由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量50只龙头公司股票组成，简单来讲就是一键打包消费板块细分行业龙头。
1、指数编制思路
中证消费龙头指数消费行业内“龙头”股票界定并不局限于市值和营收体量这类规模因子，同时评估公司经营质量和利润水平，通过规模和质量双重筛选，从而挖掘行业佼佼者。
二十大成分股，汇聚A股市场各大细分消费龙头：
例如，高端白酒二甲：贵州茅台、五粮液；
空调市占率合计超50%家电龙头：美、格力；
乳制品龙头：伊利股份，市场占有率接近25%；
调味品龙头：海天味业；
免税龙头：中中免；
养殖龙头：牧原股份；
汽车玻璃龙头：福耀玻璃，零部件龙头：华域汽车、玲珑轮胎。
成分股较为全面囊括了A股消费板块细分行业龙头企业，以企业无论从产品研发、渠道资源、运营效率、品牌影响力均有着强大优势。随着中消费者持续不断消费升级，龙头品牌正在依靠自身优势不断抢占市场份额，其长期投资价值值得期待。
2、指数历史表现
截至2021年331，中证消费龙头指数自指数基2004年1231以来累计涨幅达2023.54%，同期沪深300指数涨幅为402.83%，相当于消费龙头获得16倍超额收益。
数据来源：Wind，截止时间2020年底。指数过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益保证。
从历史行情看，消费龙头指数长期跑赢市场，换算成年化收益，近17年间年化收益率达到21.35%。此外，消费龙头指数资产质量整体优于沪深300指数，其净资产收益率（ROE）最近几年均高于沪深300指数。
数据来源：Wind，净资产收益率数据截至2020年三季度末。
3、关于指数估值
当想必大家跟有一样疑问，消费龙头指数底层资产优质，但经过最近几年大幅涨指数估值是否太高？
从估值数据来看，消费龙头指数当PE大约36倍、PB大约8倍，确处于近3年85%历史分位，处于高估区间。
但是，综合比分析来看，认为指数当估值在慢慢趋向合理，不影响中长期投资，分几方面来讲：
（1）自2019年以来，市场受宽松货币政策影响，在低利率刺激股市整体估值升，证综指PE由3年10倍头，升至当16倍（提升60%），而同期消费龙头指数从16倍升至当36倍（提升125%）。
考虑到优质资产龙头溢价，比市场整体成分高一倍估值抬升，或许并非太离谱。
（2）高估值可以通过盈利能力来消化，WIND一致性预测数据显示，2021年消费龙头指数仍将保持较高盈利增速，因此市场给予较高估值溢价。
此外，从资金偏来讲，消费龙头指数中食品饮料、家电等细分行业是机构和北向资金重仓板块，表明市场当估值是认可。
综合以两点，认为消费龙头市市场整体估值水位影响较大，而龙头理应有估值溢价。消费核心资产在品牌、规模、效率已经建立了充分护城河，若市场有回调，这批龙头仍具有较大吸引力。
4、关于基金经理
侯昊，经济学硕士
2009年7加商基金管理有限公司，现任量化投资部副总监。
没，正是商中证白酒指数基金基金经理。
因为管理明星白酒基金，侯昊也是备受关注，不少网友也是经常把侯昊和网红坤坤们相比较。
但是在看来，侯昊是一位非常理性和具有瞻性基金经理：会为了印证自己某个判断，亲自去糖酒会调研很多白酒经销商、厂商情况；而当市场有声音认为白酒板块已经进景气度滑存量市场，酒企将相互内部厮杀争夺市场时，侯昊瞻性看到了白酒消费场景变化；为了不被端酒企某些数据误导，还会去摸端白酒经销商，去了解们库存量是否处于良性状态，从而整个行业有更清楚直观判断。
5、基金特色及投资策略：
目市场跟踪消费指数产品不少，商基金513发行中证消费龙头指数增强型基金有何特色？投资策略如何呢？
（1）可投资港股，投资范围更广：中证消费龙头指数其本身有一定局限性，比如指数成分只能在A股中挑选。众所周知，内不少消费龙头公司在港股市，而这些标均无法纳指数。
此次商基金发行这只产品，在产品设计打破了这一局限，为港股通标预留了不超过20%总资金投资额度。
（2）指数增强，获超额收益概率更大：
该产品是现阶段全市场唯一一只跟踪消费龙头指数增强型基金。在非成熟市场中，指数增强型基金或仍然有较大机会空间。
用数据说话，华泰证券统计了内指数增强型基金整体数据：
过去12年指数增强型基金只有3年超额收益中位数为负，另外8年获得超额回报。
（3）建仓策略优：基金经理在建仓策略不会很快建仓，而是根据市场节奏和变化进行逐步建仓，该策略更有利于帮助投资者规避短期市场不确定性，这也是首发基金优势，即规避了一次性买可能面临择时风险。
综，该产品满足了赛道、优秀基金经理并可规避短期择时风险，非常适合长线资金进行配置，建议重点关注。
五、“指数通”投资机会本周推荐：中证行、消费龙头、沪港深价值、标普500
1、中证行：
近期在经济复苏和通胀预期背景，资源类股票（钢铁、有色、煤炭等）现了较大涨幅，行也属于周期类板块，只是在周期传导链条相靠，在资源品行情衰竭时候，行有望接棒。
估值低：们看到一季报市行盈利大幅向，净息差企稳改善，已具备较强投资价值。
一键直达：南方中证行ETF联接C（004598）
2、消费龙头（首发）
513本周四线首发，具体推荐理由见文。
一键直达：商中证消费龙头指数增强C（011854）
3、沪港深价值：
基金跟踪沪港深增强价值指数，投资沪港深三市场中估值最低100只股票，截止2021年430，该指数市盈率为5.55，市净率为0.57。此外，受益于港股行、产高分红属性，指数股息率高达5.79%，具备吸引力。
一键直达：华宝沪港深价值基金C（007397）
4、标普500
年初至今，标普500成分公司回购金额以及股票ETF净流分别达2280亿美元和1500亿美元，为美股增量资金主要来源，而同期共同基金股票类资产净流则达到730亿美元。受疫情影响，去年SPX回购同比滑28.7%至5280亿美元。
截至430，标普500预测市盈率为23.0倍，低于周收盘23.5倍，高于1990年以来3/4分位数。彭博一致预测数据显示，标普500指数2021年预测EPS自进4份以来持续升，截至430其相比2020财年增速为48.1%，增速较周五44.6%明显提升。
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