近期海外市场，不平静！
美股，标普500、纳斯达克100、罗素2000连续跌，相比最高点分别回撤-5%、-6%、-11%；
美债，10年期美债利率飙升到4.76%，几乎超越2024年4高点；
原油，布伦特原油价格从70块涨到80块；
黄金，人民币黄金周再次逼近10底历史高点，达到了635元。
篇海外策评《2025海外投资，波动？不怕！》，们给了2025年美股、美债整体策略。本篇，结合近期波动行情，再次强调们海外策略……顺便，补黄金、原油分析。
油价大涨，源于拜登政府“最一击”。据外媒报道，美拜登政府计划俄罗斯实施更多制裁，将影响俄罗斯近300桶石油产能和140桶口，涉及183条游轮，因此导致油价周现飙升。
注意，到120号，美总统还是拜登，政策一直要制裁俄罗斯。然而，从全球原油供求基本面看，油价并没有持续涨动力。供给端，OPEC过去一年处于收缩产能状态，25年有可能边际增加；而特朗普台，美页岩油也有可能扩张。需求端，传统石油进口大，正在逐步用新能源代替老能源，而且，全球经济还处于复苏期，原油需求拉动有限。们之也反复提及，原油是冲缘危机配置品种，可以波动操作、逢高止盈，但不适合追高买。
尽管金价再临新高，但们仍然认为当黄金依然可以配置。
特朗普在竞选总统时，号称只需要1天就能解决俄乌冲突；可在18，便改口称将在6个之内实现和平。可见俄乌冲突调节难度很大，世界和平没有那么快到来，所以金价依然能维持高位。
此外，黄金也会定价美赤字率，赤字率越高，美元货币信用越受挑战，黄金越有价值。尽管，马斯克成立Doge部门号称要大大削减政府预算、改善赤字，但这绝是一个艰巨任务，周马斯克也调了削减政府预算目标，看来美政府深度改革也是难啃骨头。美赤字率高居不，黄金价值也就更稳固。
于内投资者，黄金还有“央行增持”利加持。正因为美信用降低，央行外汇储备减持美债而增持黄金。到目为止，这种增持仍在继续，这给人民币金价提供了重要支撑。
不过，们估计25年金价不太可能像去年一样持续高歌猛进，毕竟缘冲突、美债扩张都有边际收紧迹象。但是，相其它资产，黄金依然确定性较高，调低预期收益率，可以以定投方式逐步配置。
美股，机会很多、逢低买
周公布美经济数据，很超预期。但是，正因为超预期，市场降息预期变弱，使得利率涨，高利率导致美股连续跌。
在一篇文章们已经分析过，美股虽然基本面不差，但估值也不便宜，稍有风吹草动，就可能现调整。今年美股波动明显增大，需要提做交易计划，们明确提示过要给回撤-5%、-10%以及-15%留有资金加仓。现在标普和纳斯达克100已经回调了-5%以，是时候可以提升一部分仓位了。同时，们也要密切关注即将公布CPI数据，如果CPI超预期涨，美债利率还会往升，美股会继续调整，又是加仓机会。
总之，美股会在降息政策、CPI数据、美经济影响，反复波动，所以今年美股机会常有，不必急于All In。需要注意，述操作基础，是基于美经济结构健康以及美联储降息空间充裕来判断，也就是美股不会现趋势性大跌，仅仅是因为当经济火热、利率限制性带来市场回调，就是“调调更健康”。如果美遭遇萧条或者衰退，那美股操作逻辑就完全变了，天团也将密切保持关注。
特朗普一直单方面宣称，中、欧洲美贸易顺差，伤害了美制造业。但却闭口不提另一个事实，即正是因为这些家通过商品换到了美元，才能用美元去购买美债，从而支撑起美政府源源不断债务规模，维持美元际货币位。如果有一天，美产业回流，不再外“买买买”了，美经常性账户逆差减少，美元流减少，资本性账户顺差也会降，到时就没有美元买美债，美元际位就会岌岌可危。
一方面，美元作为际货币，美必须维持贸易逆差，向市场注流动性；另一方面，特朗普又想减少贸易逆差以增强内制造业，这就会影响美元信用。这种矛盾，经济学被称为特里芬悖论。
此外，美还面临债务限问题。美立法规定，政府举债是有限，旨在防止政府无限增加债务。拜登台，为了发债，曾一度暂停债务限约束至2025年11。而如今，美债务限由暂停状态再次恢复生效，也就是说，美财政部当不能新增债务了。特朗普政府需要通过立法去改变债务线，而新限达成预计要半年。这期间，如果现金用尽，财政部无法按时偿付债务，政府将面临技术型违约，必然会引发金融市场波动，际机构也会调美信用评级……这些都是风险。
所以美债不确定因素很多，就像头悬着达摩克利斯之剑一样，随时可能掉来。当美债长端利率来到高位，看似弹性极高、可以抄底，但实际因为述问题，交易难度很大，不建议大家刀口舔血。美债策略，还是们在篇策评中讲，拿短端吃票息就，降低预期就能很舒服。
以，就是们主要海外资产分析，强烈建议团友们把本文和篇《2025海外投资，波动？不怕！》一起看，加深市场理解、策略坚定。天团海外专题会持续跟踪市场变化，大家可在方点击链接看们历史文章，有任何问题，可在评论区或天团主页问答区给们留言。
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