周（1124~28），市场迎来企稳反弹。

技术面来看，创业板指涨超过4%，几乎填补了1121大跌缺口，成长股行情有所修复；相来说，大盘反弹力度稍弱，持续在3900点以波动，没有“收复”21跳空缺口。

市场反弹主要原因，一是美最新通胀数据放缓以及劳动力市场降温，美联储降息预期再起；二是谷歌在自研芯片和AI大模型双重突破，带动AI产业链情绪修复。这是“成也萧何败也萧何”，们在分析1120~21市场跌原因时，曾指市场面临2大利空因素，美联储降息预期降、AI产业链成长逻辑动摇，周市场反弹，从消息面来说是因为两大利空有所减弱。

然而，这两个事件情绪博弈可能仍没有结束。

随着白宫家经济委员会主任凯文·哈西特正成为任美联储主席最热门人选，美联储12降息政策预期升温。据CME“美联储观察”，美联储12降息25个基点概率升至84.7%。但美联储到明年1累计降息50个基点概率仅为24.4%，结合受美政府停摆影响，多项经济数据延迟发布，因此美联储大概率在最近两次议息会议仅会实时一次“预防式降息”，明年维持鹰派立场观点尚未得到逆转。全球投资市场流动性，依然存在极强不确定因素。

再来看AI方面，谷歌最新推大模型Gemini 3收获了如潮评，且Meta宣布使用价值数十亿美元谷歌TPU。但这也导致，英伟达在算力芯片主导位遭到动摇，市场此交易“赢者通吃”逻辑或不复存在，市场“AI 芯片估值泡沫”忧虑正体现在英伟达、AMD两大GPU算力芯片龙头股价之。AI龙头公司高估值，加并不确定竞争格局和产业盈利景，让AI产业链行情依然存在不确定性。

不过，们10初就给“谨慎观望”判断，主要还是因为今年市场涨了太多，尤其是AI产业链带动通信、芯片等行业，并不便宜。贵了就要调整，这才是隐藏在述情绪、消息市场内在动因。经过这轮调整，有些板块估值已经回到了比较合理位置，比如恒生科技、恒生创新药等，但正如涨可以不断新高一样，跌情绪也会有持续性。因此，短期而言们依旧坚持12份行情偏谨慎策略，轻仓持有投资者仍可继续持仓不动，等待市场真正转机。

面还是来看天团基金净值表现情况。

周市场修复同时，红利板块仍展现一定向弹性，表现跑赢沪指，但煤炭板块仍相疲软。随着此游用煤大户企业补库完成，动力煤和焦煤现货价格低迷，加之科技等成长方向反弹资金分流，使得煤炭指数仍欲振乏力。但随着海外大宗商品价格短线重新转强，若冷冬天气带动用电需求超预期释放，煤价涨预期仍存进而支撑煤炭板块表现。

了，以就是本期天团推荐全部内容，有任何问题，们还是评论区见。

注：平安港股通红利精选A/C成立于2024.3.26。平安港股通红利精选C 2024年-2025年二季度净值增长率及比较基准为14.96%（26.7%），13.30%（12.04%）。

华商品质价值C成立于2024.4.2。华商品质价值C 截至2025二季度净值增长率及业绩比较基准为20.32%（0.95%）。

景顺长城周期优选C成立于2023.8.29。景顺长城周期优选C 2024-2025二季度净值增长率及业绩比较基准为13.16%（7.30%），17.03%（2.01%）。

安信聚利增强C成立于2019.4.15。安信聚利增强C 2020-2025二季度净值增长率及业绩比较基准为3.05%（5.26%），2.00%（1.01%），-5.19%（-4.31%），-1.76%（-0.96%），12.88%（7.65%），3.49%（0.24%）。

商中证煤炭等权指数C成立于2021.9.13。商中证煤炭等权指数C 2022-2025二季度净值增长率及业绩比较基准为12.90%（7.85%），11.04%（5.02%），2.32（-0.66%），-5.69%（-6.87%）。

资料来源：基金各季度报告