周三大悬念依次揭晓，分别是：
1、美大选：
特朗普台，有些因素可能会影响市场预期。如特朗普主张政策中包括更加激进关税政策，预计将带来美成本升和通胀升，口导向行业形成负面影响；而其奉行美优先原则、提缩减海外支，尽快结束俄乌冲突，缘风险趋缓将短期压制黄金,利多美元。
2、美联储政策：
降息25基点符合市场预期，未来在特朗普台和联储主席任期到2026年背景，明年未必会快速降息，甚至可能停止降息。从美基本面来看，即使没有新增财政宽松或监管政策，二季度GDP增长年化率为2.8%，通胀自七起回升。劳工市场虽然个表现不佳，但平均每新增就业13到15，失业率维持在4.1%。这并不是继续大幅降息信号。
3、中财政政策：
1）增量政策是：3年6亿元债务限额，2024-2026 年每年2亿元；
2）原有：从新增方政府专项债券中安排4亿元，2024-2028 年每年 8000 亿元;
另外，于房产税收政策、大行补充资本、消费支持政策、收储等政策也都在积极推进，明年赤字率也有望进一步提升。
但由于之市场流传小作文预期是偏高，所以本周现调整概率变大（具体分析见文章最部分）。
述事件会造成单一资产短期波动，但长期资产价格影响因素是多维度，做资产配置是关键。所以们更加倾向于寻找：能较把握宏观线索驱动投资交易机会，同时于微观市场参与主体博弈行为有深刻理解，善于识别市场风险并控制行回撤优秀均衡基金经理，本期重点介绍天弘基金姜晓丽。
本期解读：天弘通利（A:000573，C:019894，R4中高风险）
基金经理：姜晓丽，15年证券从业经验，12年基金经理投资经验。现任天弘基金固定收益业务总监、基金经理。
专注于宏观研究，逻辑清晰，她管理天弘永利债券、天弘安康颐养混合累计七次获得金牛奖。投资风格较稳健，注重投资风险收益比，追求绝收益。
产品特点：
通利显著特点是积极资产配置，以绝收益为目标，兼顾宏观环境、产业趋势、公司质宏观选股策略，仓位60-90%，2023Q3开始，股票投资占基金资产净值比保持在80-90%。如果宏观基调判断不变，不会做较大仓位变动，次仓位调整时间理想中会在今年底至2025年初。
回撤角度，做事控制，市场短期波动不会止损，除非认为市场和行业判断现偏误。
看业绩，长短期均亮眼：连续9年正收益，近一年涨幅24%（业绩展示为A份额，数据来源Wind，截至2024.11.7）。自2015年以来实现连续9年年年正收益，历史业绩稳扎稳打、长期表现优异；
近一年维度，天弘通利同样获取亮眼业绩。截至117,基金近1年收益率为24.64%，高于同类平均4.60%（数据来源Wind），为投资者创造较回报。在今年三季度基金评级中，斩获晨星、河专业机构五星评级。
市场波动是常态，作为主投股票基金，天弘通利追求在3年左右维度获取绝收益，因此在在回撤和波动控制方面更加严格，具备更投资性价比。基金近3年夏普比率同类排名5%，低于同类平均最大回撤幅度和波动率（数据来源Wind）。
看资产配置：政策有托底，权益中性乐观
2024以来，通利整体维持85%一线较高权益仓位，主要考虑口链景气度行，估值相便宜，可冲房产基建滑，有相收益。面进通胀与收负循环，也并未明显减仓原因是考虑很多资产估值已经很便宜，且一直相信政策有底，9末也印证了这一点。
根据最新三季报，天弘通利股票仓位86%，在权益类资产维持积极配置。姜晓丽认为9底政策转变，有效针经济运行痛点、缓释了风险、为经济设置了底线。但考虑当经济基本面没有变，续依然有待更多政策实际落和数据印证，因此在资产配置和投资思路并没有大变化。9底以来股票仓位稍微做波段，整体维持股票配置比例在中性略偏高位置。
向展望，实体经济状况还是很复杂，但于投资，政策给了托底。若续财政政策没有冲到口行，预期财政会进一步发力，在有底线提并不需要过分担心。基本面验证改善实际时间可能较长，关键政策窗口过去股价波动或将逐步放大，还是要回归基本面。
债券市场角度，在政策转向与权益市场复苏负向冲击，短期内呈现一定调整，当处于防御状态，续随着估值调整，短端配置价值将逐步显现。
图：天弘通利2024Q3股债配置
数据来源：基金定期报告
看行业个股配置：选择短期有景气、长期有基本面行业；持股分散，换手率较低
股票行业结构配置角度，倾向选择短期有景气、长期有基本面资产。市场估值到了中性略偏低位置，政策有托底，股票资产应可以从价值角度去思考，未来有盈利公司具备更多空间。
天弘通利在行业配置整体相均衡，目主要分布在食品饮料、交通运输、医药生物、有色金属、防军工等申一级行业。三季度边际增加了内需相关消费、物流、军工，减配了制造业景气、游。一带一路中期趋势还在，但姜晓丽认为短期可能面临景气问题，所以优先级稍微靠一点。
姜晓丽认为当消费是偏左侧配置，一方面，在各经验中，消费品都是长期牛股集中。内消费资产在2021年之经历杀估值，杀竞争格局、杀业绩三年跌，价值已经显现，另一方面，最商业模式基本还都集中在消费行业。
当，考虑政策有托底，认为常消费比较有支撑，倾向于更多配置必须消费。 当然，消费行业内部格局也将有很大变化，随着中移动互联发展，传统渠道优势可能被化解，所以在选择消费时相比较谨慎，选择竞争壁垒没有被攻击这些品类。
基金最新重仓股集中度为35%，相分散；平均换手率为110.81%，低于平均水平。（数据来源iFind，截至2024.11.7）
图：天弘通利2024Q3行业配置
数据来源：iFind，基金三季报
图：天弘通利2024Q310大重仓股
数据来源：iFind，基金三季报
近期市场观点
周市场走势是偏强，主要是由于之市场流传小作文，政策预期是偏高：之流传是十亿增量（实际是六亿），流传其中四亿是救助房产和刺激消费（实际是没有），流传在特朗普胜选，还会有比十亿更多财政项目（实际，这种预期更加缺乏依据）。
周市场平均成交量2.38亿，显示市场活跃度和情绪高涨，但更多是在流动性充裕环境，基于述预期进行主题轮动。内基本面是没有跟，只是市场估值快速抬升。
周五放量滞涨迹象已经非常明显，没有基本面支持走高，周低开随调整概率变大。
策略，未来如果成交量大幅缩减，则应重回防守状态；如果流动性依然充裕，则指数将重新回到震荡格局。行业，市场可能以阻力较小方式轮动进行轮动，如军工和科技中自主可控方向。
如期们推荐军工，最近20天涨幅已在21%以，所有行业排名第二：
数据来源：wind
本周进到珠海航展时间，预计板块情绪还是能够带来一些正面支撑，所以即使大盘存在调整风险，但防军工影响可能相有限。
于看板块建议保持一定底仓配置；如果有回调，仍可定投车。
周“线启明星”组合加仓了军工，周五净值涨近2%，而“投研天团”组合继续逢低定投策略。(来源商行APP）
接来重点关注12中央经济工作会议，开会一般市场会有增长目标和赤字率预期。
关注具体策略可在APP内搜索“投研天团”，关注市场可在“投研天团”点击个人头像添加关注，们会在关键时刻给解读与提示。
天弘通利混合A成立于2014年0314，成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2019年10.5%(2.99%)、2020年16.31%(2.91%)、2021年6.3%(2.82%)、2022年7.14%(2.74%)、2023年2.99%(2.67%)。业绩数据来源于基金定期报告，截至2023年1231。
