本期天团播客，们请到了景顺长城基金研究员李建霖老师，和们研究员荒野之鹰一起，解读有色板块投资机会。

有色板块在今年行情非常抢眼，和AI、创新药一样，都是天团曾重点推荐过赛道之一。们在台也收到了很多团友，黄金、铜、锂等板块投资时机询问，因此专门做了一期播客，给团友们分享们有色投研经验和结论。

本期播客录制于10底，但内容到目依然适用。音频中，李老师详细讲述了黄金、白、铜铝、碳酸锂、钴、镍、稀土等具体有色子板块，从底层逻辑到当市场分析，可谓丝丝相扣、木三分。相信团友们建立有色投资框架、形成有色投资策略有很大帮助。以是们李建林老师主要观点摘录：

1、当周期投资主要有3个逻辑支撑：第一，海外其实尤其是欧美那边处在降息周期；第二，个大这种宏观周期，中美贸易摩擦背景，很多资源品受到安全诉求驱动；第三，在内反内卷诉求，工业品可能会现企稳反弹一个状态，中游加工和冶炼环节相于周期底部会看到回暖。

2、历史每轮周期行情，大都是从金逐渐蔓延到高弹性小金属，再到工业金属，最可能是一些能源品。

3、虽然今年黄金涨幅比较多，最高可能到了接近50%到60%，但其实从历史来看话，黄金涨幅它并不是很夸张，所以们并不觉得中期就会去看跌黄金。

4、白期货市场交易量远大于实物成交量，最终白定价还是由金融投机占据了绝大因素，所以它是更偏投机贵金属。投资白，觉得最在这个黄金企稳之，如果金比拉到一个相比较高位置，再去做白补涨，可能是一个相胜率比较高投资方式。

6、在工业金属中，们相比较看铜铝。这两个金属有结构化需求支撑，相铅锌这种传统工业金属，铜铝需求增速可能额外多了2到3个点。

7、明年于碳酸锂来说，最核心还是海外储能到底能够提供多大需求增量。

8、基本面来看，可能未来一年左右，镍还是处在一个供需过剩格局里面。如果固态电池能够有应用落，们可能在27、28年会看到镍金属周期反转。

9、稀土，是有色基本面牛市，叠加流动性股票牛市，一个高弹性品种。稀土板块估值，主要是由事件驱动，包括也受到整体大盘流动性驱动。

需要郑重说明，研究员仅代表自己投研成果，于投资者来说只能参考而不能全信。们把这些内容发来，是为了给投资者提供思考依据，并不代表们推荐大家现在就去购买以赛道，投资决策需要综合宏观、行业、估值甚至技术面研究结论，片面定论风险很大。

以是音频索引目录，团友们想重点听哪段点击相关标题即可，强烈建议有色有兴趣团友去听音频原文。此外，大家还想听哪些行业或策略分析，可在评论区留言。

（注：COMEX是指际贵金属、工业金属合约，音频中COMEX可理解成有色金属在际市场定价）