周（92至96），A股迎来9首个交易周。继8末短暂反弹，再度陷调整。

周一，大消费、产板块集体调整，双创指数跌幅较大。紧接着，周三外围市场大跌，A股被低迷气氛笼罩，沪指失守2800点。正如天团在《天团推荐：探底尚未结束，防风险放首位》等文章中给判断，市场跌还未结束，们要以“”为单位统筹底部布局。

不过，整个市场气氛确实已经开始现变化——红利板块开始跌，有业绩改善、产能清预期红利、光伏、固态电池等板块有所表现。杠铃两端似乎又开始轮动，具体应该如何操作？

天团认为：

1、虽然海外有扰动，A股短期如果有结构性反弹机会，仓位重需要利用反弹降低仓位。
2、中期看，无风险利率行趋势并没改变，红利作为底仓投资策略未改变。如果跌幅度较大，仍可通过逢低投车，但要注意拉长投资周期。
3、A股有自身运行规律，目只是探底开始，一定要控制仓位。

红利轮动，首先现在红利板块内部。自5旬以来，市场缩量震荡，红利板块内部纺织服装、钢铁、有色、煤炭等板块已经先行调整。

随着行情进寻底期，红利板块最堡垒行和公用事业也开始补跌。市场在尝试风格切换，红利走低，成长活跃，这正是底部特征之一。

如何理解这种轮动呢？

首先，要理解支持红利板块大逻辑。内经济基本面数据仍较疲弱，长期资金高股息板块偏爱不改，这些都支持们继续看红利板块。

其次，要理解红利资产选取逻辑。红利最核心指标就是股息率，只要经营业绩稳健，分红意愿稳定，股价从高位调整到位就会重现吸引力。比如，经过三个调整，煤炭表现一定韧性。至于具体投向什么品种，天团认为应该结合内外宏观因素来具体分析。

比如，石油石化、有色金属等板块调整，主要受到 “衰退交易”影响。周，美PMI、非农数据相继炉，表现不及预期，市场美经济衰退担忧再度升温。一般认为，若经济陷衰退，市场大宗商品需求会转弱，导致其价格跌。

又比如，公用事业板块，临近年底，市场担忧明年电价行。电力市场化，电价反映供需关系，有涨有跌，市场就此会进行偏短期预期博弈。

当然，还有行板块。在《天团推荐：探底尚未结束，防风险放首位》中，们分析了行板块调整原因。

所以，红利行业里面哪些基本面改善？以及于股价是否调整到位判断，可以交给基金经理。

另外，在美联储9正式降息，市场还将会反复交易经济衰退预期，石油、有色板块还可能继续震荡。

内，政策释放及力度将是重要投资线索。

本周，苹果公司、华为将召开新品发布会，重点关注有无爆款新品现。

天团也关注到，很多团友持有QDII基金，特别是重仓布局在美大盘科技股方向。近期美发布制造业PMI数据以及非农就业数据都不及预期，另外围绕英伟达利空较多。巴菲特在持续减持美行，黄仁勋在持续减持英伟达股票。这些迹象都提示们要多一分警惕。

天团已经观察到，近期美股行趋势趋缓，并呈现退守大盘价值风格、传统行业格局。

周，美联储将召开议息会议。目，预计降息幅度25BP概率较大。

降息或再度重燃市场于美经济放缓担忧，叠加美股高估值和大选不确定性，部分投资者可能会在大选获利了结。

因此，曾经单押美股科技“七姐妹”策略需要调整，一定要均衡配置海外资产。

随着美联储降息时间临近，内货币政策宽松同样值得期待，只不过力度可能不要期望太高。

总之，随着红利板块调整，相关产品可根据资金情况，适度通过“逢低投”方式进行补仓，但要拉长周期，做持久战准备。

目处于熊市尾端，不排除现大幅杀跌可能，于厌恶波动投资者，也可留有足够多资金，等待右侧加仓机会现再行动。