雪球产品本质表现为带障碍条款奇异期权，通过挂钩指数、个股、商品等标，将其表现与产品约定敲、敲价格在观察进行比，判断敲和敲事件触发，决定产品最终损益情形。雪球产品是一种复杂金融衍生品，投资者在追逐高票息同时也会暴露在可能会承担较大本金损失风险之。因此，投资者在选择雪球产品时应当认真评估自身风险承受能力，切实了解雪球产品结构、挂钩标相关情况，审慎作投资决策。

雪球投资者主要面临以几种潜在风险与成本：

一、敲机制带来本金损失风险

雪球产品每个交易都会观察标收盘价，一旦标收盘价低于敲价格，则触发敲事件。如果标在产品到期时未能涨回到期初价格，投资者就会承担本金损失。例如：张三投资了标为中证500指数非保本型雪球产品，期初价格为7000点，投资金额100元。随，市场波动剧烈，中证500指数持续跌，不仅触发了敲事件，还在在产品到期结束时价格“腰斩”，跌至3500点。根据常见非保本雪球产品损益情形，张三需要承担50%，也就是50元巨额本金损失。

二、产品过早敲再投资风险

雪球产品特殊敲机制决定了其有可能产生提结束情形，而投资者也只能获得其持有产品相应份收益，因此最终绝收益可能并非像投资者购买设想那么理想。例如：张三投资了挂钩中证500指数雪球产品，产品票息（年化）为16%。随，中证500指数开始持续涨，产品在第三个观察便触发了敲事件提结束。张三获得绝收益为16%*（3/12）=4%。有投资者可能会说“即便是产品提结束，也可以继续投资一个产品，整年来看投资收益还是很高”，但是由于雪球产品是一种复杂金融衍生品，投资者需要综合考虑产品期限、票息、敲价格、敲价格以及挂钩标等因素，因此未必能够很快找到一个符合自身风险承受能力和投资期望雪球产品。每一次产品选择都会使投资者面临再投资风险，再综合产品选择所花费时间，投资者持续投资雪球产品未必能够获得理想中年化收益。

三、无主动赎回条款带来流动性风险

雪球产品是没有主动赎回条款金融产品，无法中途主动赎回退，只能严格按照雪球产品条款持有到期或敲终止。以述三名雪球投资者为例：张三在投资雪球产品触发敲事件，发现产品挂钩标持续跌，并且判断在产品到期可能标无法涨回期初价格，因此想要退产品，防止挂钩标未来跌幅进一步扩大最终导致本金过大损失；李四在雪球产品存续期内发现某基金极具投资价值，想要退雪球产品，把资金拿来投资新产品；王五儿子结婚，为了支持儿子购买婚房，想把尚在存续期雪球产品退用来交房款首付。由于雪球产品不设有主动赎回条款，这三名投资者均无法主动退产品，因此投资者应当切实了解自身风险承受能力，提做资金安排，谨慎选择投资产品。

四、无法获得任何收益，付时间与资金成本

如文所述，雪球产品在每个交易都会观察标收盘价，看是否满足触发敲事件条件。一旦敲事件触发，标价格即便在产品到期结束时回升超过期初价格，若是没有触发敲事件，也无法获得任何收益。例如：张三投资了标为中证500指数雪球产品，期初价格7000点，敲价格为期初价格*105%=7350点，产品期限为24个，投资金额为100元。随，中证500指数开始震荡跌，并且在第4个触发了敲事件。之一年多里，中证500指数持续行了一段时间开始稳步回升，并在产品到期结束最一个观察回升至7200点。尽管此时挂钩标价格相较于期初价格涨了200点，但由于张三雪球产品在存续期内触发了敲事件，没有触发敲事件，张三无法获得任何收益。也就是说，张三100在雪球产品中白白锁定了2年。

五、失标大幅涨带来高额收益，增加机会成本

雪球产品敲观察通常为每一次，并且市场很多雪球产品是设定有锁定期，从锁定期第一个开始逐观察敲事件。如果雪球产品挂钩标在锁定期内大幅涨，即便是第一个就超过了敲价格，但由于产品尚处于锁定期内，无法触发敲事件，也无法提结束让投资者获得本金和收益，从而使投资者失直接投资标所带来高额收益。例如，张三投资了挂钩某市公司股票雪球产品，该股票期初价格为50元，产品敲价格为55元，敲观察从第四个开始，票息（年化）为16%，锁定期为3个，投资者共投资100元。产品开始，标股票价格大涨，在第四个，即第一个敲观察时股价较期初已经涨了40%达到70元，超过55元敲价格，触发敲事件提结束。张三最终获得收益为1000000*16%*（3/12）=40000元。而如果张三在期初选择直接投资该个股，则可以获得1000000*40%=400000元收益。同时，在产品3个锁定期内，投资者无法主动赎回产品，也失了在股票涨期间内用该笔资金投资该股票机会。

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