大盘已经在3400点左右震荡了2周，但在周五（523）尾盘现了跳水。

证指数523分时线图（数据来自Wind）

们还是保持之观点，A股中长期很乐观，但短期在当这个位置，不太可能大幅涨。原因有三：

一是中美贸易摩擦并没有结束。特朗普折腾“等关税”，似乎一切又回到了原点，但其实只是短期暂停，之如何演变还有很大不确定性，这市场必然会带来不小影响。

二是目市场还看不到能“挑大梁”龙头板块。一季度A股强势表现，是DeepSeek引起AI题材崛起，至基础硬件（半导体芯片），到具体应用（软件游戏医疗），都受到利影响；而目市场缺乏这样能影响多行业热点。

三是从技术面历史经验来看，A股很少能在大幅挫之（47），迅速反弹一路向。这是因为大幅跌会带来短期较多套牢筹码，在反弹到一定时候，这些筹码一定要有充分换手，这也是为何3400点是重要压力位原因。

当然，们不排除有重大利事件突然现，把市场拔到一个新高度。但普通投资者来说，在利没发生之，谨慎一些没处。

们再来看近期市场热点，5第三周（19~23）有两件大事，一是存款利率再次调。有大行一年期定存利率（整存整取）首次跌破1%（0.95%），活期存款利率更是调到0.05%；同时，一年期和五年期LPR利率也同步调0.1%。也就是说，57号提一揽子货币政策至此都已落，属于市场预期内利。

二是美债利率现大幅升。521，十年期美债收益率突破4.6%，较去年末升0.3%。美债利率升根本原因，是美债信用变差。特朗普减税法案，会导致政府收减少，美政府偿债能力进一步降低，使得美不得不继续加大财政赤字、提升债务限，美债信用受到了质疑。比如，穆迪将美主权信用评级从Aaa调至Aa1，这是继2011年标普和2023年惠誉之，第三家调美信用评级机构。

中降息，美债“升息”，使得中美利差进一步加大。

中美十年期债利率走势比；资料来源：Wind、方正证券，2022-6~2025-5

中美利差走阔，在短期内A股有两方面影响：

一是，资本回流美，相来说，外资流A股会变少；

二是，美债收益率作为无风险收益率定价锚，美债收益率升也会A股造成估值压制，会影响尤其是成长板块估值。

回到具体策略，们依然建议团友们这个位置控制仓位。结构红利打底依然很重要，在市场不确定性较高情况，红利是优质资产。而在科技、创新药、消费等杠铃另一端，们依然推荐逢低逐步介。

至于美债，长债依然要规避，短债可继续持有吃票息。

来看看天团基金净值表现。

这两周大盘攻3400点乏力，在高位盘整，不过们基金组合由于采用了杠铃策略，有三只高股息红利基金作为压舱石，所以整体表现稳健。

在杠铃进攻端，中创新医药涨幅较，收复了之回撤，还创近三年多新高，主要是基金重仓创新药板块表现不。创新药海主要是以专利授权方式，而不是商品流通，专利授权完成之，药物生产都是在当完成，会促进当就业和产业发展，所以创新药在关税垒中受影响较小，确定性强于那些需要实物口行业。

景顺长城研究精选近期回撤较大，主要是因为基金重仓计算机、半导体板块由于期涨幅较大，现在市场算力热情减弱，现回调，团友可以在控制仓位提继续逢低定投。

以是本期天团推荐内容，有什么问题们评论区见。

注：景顺长城价值边际A成立于2020.8.31，2022.6.2增设C份额。景顺长城价值边际C 2023年-2025年一季度净值增长率及业绩比较基准为15.50%（-6.03%），17.26%（11.28%)，3.17%（-1.14%）。

商优势企业混合A成立于2012.2.1，2023.1.30增设C份额。商优势企业混合C 2024年-2025年一季度净值增长率及业绩比较基准为29.11%（16.64%），16.15%（1.67%）。

永赢股息优选A/C成立于2020.3.25。永赢股息优选C 2021-2025年一季度净值增长率及业绩比较基准为-12.62%（-5.40%），-18.95%（-13.17%），-1.74%（-8.10%），27.12%（13.99%），-2.53%（1.94%）。

大成高鑫（原大成高新技术）成立于 2015.2.3，2020.12.25增设C份额，2025.1.15更名为大成高鑫。大成高鑫C 2021年-2025年一季度净值增长率及业绩比较基准为27.44%(7.39%)、-18.24%（-18.54%）、4.78%（-7.04%）、28.62%（9.62%），6.09%（1.30%）。

创金合信红利低波A/C成立于2018.4.26。创金合信红利低波C 2020年-2025年一季度净值增长率及业绩比较基准为13.78%（-2.70%），24.75%（10.33%），3.07%（-1.70%），10.30%（6.18%），20.58%（17.00%），-0.97%（-1.27%）。

景顺长城研究精选A成立于2014.8.12。2023.8.03增设C份额。景顺长城研究精选C 2024年-2025年一季度净值增长率及业绩比较基准为25.59%（14.32%），8.24%（-1.14%）。

平安港股通红利精选A/C成立于2024.3.26。平安港股通红利精选C 2024年-2025年一季度净值增长率及比较基准为14.96%（26.7%），5.06%（1.38%）。

宝盈消费主题成立于2017.1.4。宝盈消费主题2020年-2025年一季度净值增长率及业绩比较基准为49.99%（34.35%），4.34%（-7.66%），-8.77%（-13.79%），1.51%（-8.98%），12.46%（7.13%），1.06%（-0.09%）。

中创新医疗A成立于2019.11.13。2020.10.30增设C份额。中创新医疗C 2021年-2025年一季度净值增长率及业绩比较基准为-6.31%（-8.99%），-12.39%（-17.81%），-9.60%（-9.52%），-11.85%（-9.78%），27.70%（0.57%）。

以数据来源于基金定期报告，截至2025.3.31。本页面引用机构投资观点由第三方金融机构提供，仅供参考，不代表商行观点。在任何情况，本页面中信息或所表述意见不构成广告、要约、要约邀请，也不构成任何人投资建议，仅供交流使用。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理其基金业绩并不构成基金业绩表现保证。本页面涉及产品由景顺长城基金公司、商基金公司、永赢基金公司、大成基金公司、创金合信基金公司、平安基金公司、中基金公司、宝盈基金公司发行与管理，商行作为代销机构，不承担产品投资、兑付责任。

投资人应当认真阅读《基金合同》、《募说明书》等基金法律文件，了解基金风险收益特征，并根据自身投资目、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人风险承受能力相适应。

定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本一种简单易行投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄等效理财方式。

基金有风险，投资须谨慎。