在送走A股历史第二惨1，2份A股走势惊心动魄、荡气回肠。21到25期间，市场延续了一份弱势，A股现了无差别恐慌性跌。与此同时，各类ETF基金成交量也快速放大，资金通过ETF基金市迹象也很明显。市场悲观绝望氛围阶段性非常极致，小市值股票更是现严重无量暴跌踩踏现象。当市场一致悲观预期，普通投资者鲜有敢于逆势场，市场在小市值股票流动性现了危机。大盘5号探底回升现反弹，但是6、7号，得微盘股指数依然现恐慌性杀跌。28是春季长假最一个交易，火线换将，临危受命态度很明确，最高决策层决心也不难读懂。8号是春节最一个交易，微盘股指数大涨10.54%（一天跌了9.24%），节回来，股市在多数投资者依然悲观情况继续涨，截至2底，沪深300指数与证指数已经完全收复了开年以来失。沪深300指数和证综指2份分别涨了9.35%和8.13%。们中欧瑞博多数产品24年以来收益也都转正了，收益率在3%左右。
25，市场跌跌不休，26号开始，市场又持续涨不调整，不少在底部区间割肉离场投资者很是迷茫与纠结。不车担心踏空，车了又担心反弹结束被包了饺子。于多数投资者这种心态们作为过来人，特别能够理解。核心问题还是在于两方面，首先于行情长期定性无法准确判断，以至于一有风吹草动就如惊弓之鸟，鸟兽散去。其次是面庞大市场5000多家公司，趋势走得公司嫌贵，不敢追高，趋势没起来在底部公司，又嫌基本面景气度还没有起来。无论是景气还是景气，无论股价在高位还是在低位，都有让自己拒绝充分理由。这种现象背深层次原因是什么？这一期伟志思考，们就这两个问题来进行探讨。
股市最近涨是熊市中反弹还是熊市已经结束了？
这一轮熊市，整体来说是从2021年2开始，那个时间点是核心资产高光时刻。到2024年2初，这一轮熊市跌时间已经持续了1087天。自2006年以来，A股有过5轮大级别跌（熊市），这一轮持续时间是第二长，仅次于2010年11到2014年3那一轮。跌幅度-45%是第三深，但与第二深-47%跌幅度很接近。从持续时间和跌幅度、财富毁灭程度、投资者信心、政府市态度与行为来看，2份探来这个底，清程度已经非常充分了。
数据来源：wind
回想2021年初核心资产人声鼎沸，基金销售光限售。到了今年2份，别说权益基金销售了，公募与私募存量客户不管亏了多少钱，都要赎回止损，挡都挡不住。回想当时明星基金经理到处布道，传授发财秘笈。到2023年基金经理纷纷反省道歉，2024年2份量化基金管理人也来道歉，解释什么是12倍西格玛小概率事件。到了24年初，有媒体报道有基金净值跌到一毛多钱甚至更低窘境，这些熊市期绝望特征已经非常明显了。
于接来行情定性，们观点很明确。不是熊市中反弹，这一轮熊市底部已经探明了。换句话说，熊市结束了！
为何在市场底部阶段，多数投资人于景气度与景气度不公司都难以手？
于这个问题，们做了很多遍，所以非常熟悉。在第一、第二次做这道题时，们也非常痛苦。做不这一题，每个人可能都有自己独特原因和理由，但是自己认为还是有一些共性原因，导致在这个阶段很容易做不这一题。
主要原因有三个，第一是大盘走势与关心个股走势多数情况并不是完全同步。包括自己在内，多数投资人还是难免会关注市场趋势，而们用来跟踪和衡量市场趋势一般是用有代表性宽基指数。比如证指数、沪深300或者得全A指数。宽基指数是样本内全部股票股价平均数，它与们关心某一只股票完全同步概率极低。比如，2024年25是沪深300指数见底时间，但是在这一天，们发现，一批煤炭、原油、电信运营商等高股息公司，们股价根本就远离底部久久。于这些远离底部久公司，可能真心认可，但是容易等到抄熊市大底，为何又要去追高买这些在高位股票呢？们这里要提醒自己，综合指数反映是季节或天气，们投资是种庄稼而不是种天气！不同种类植物播种时间是有差别，这就是市场不会所有股票同一天见底原因。盯着指数来做个股操作最大问题就在这里！盯着指数做股指期货交易是合适，用来做个股操作，这里面还有第二层次理解到位了才可以。否则会像们早年一样，陷痛苦与纠结中。
第二个原因是长达三年熊市，刚刚把思维从牛市思维转变到熊市思维。客观世界永远有两面，可以做乐观解读与操作，也可以做悲观解读与操作。因此，决定行为是投资人自己底层思维，而不是客观世界。股价涨，于乐观者来说是趋势很，可以积极参与，于悲观者来说，涨很多了，要防止调整，不能追高买了。于股价跌，乐观者会认为同样质公司给打折了，过去敢买，现在更要加仓了。于悲观者来说，跌趋势还没有结束，什么时候卖都是正确，不能买。每一种选择逻辑都无懈可击，但是两相矛盾观点，正确只有一个。究竟熊市思维是还是牛市思维是呢？答案因人而异，但是道理只有一个，要真正理解贯彻孔子中庸哲学。牛市环境，如果坚持熊市思维，那是灾难，反之亦然。如果当保持熊市思维，自然是什么股票都难以手，手了也拿不住。当然，未来市场是熊市还是牛市，见仁见智。
第三个原因就是为了追求完美，必然会失正确。追求完美是优秀人士优秀品质，但是在投资中这是很致命。追求买在最低位，卖在最高位。这是早期投资没门努力方向，来发现了这个误方向，才逐渐摸到投资门道。不到一个时间，与2初市场最恐慌低位相比，指数也，不少股票也，都已经有了不小反弹幅度。业余选手往往觉得，10元时候过了没有手，现在都11.5元了，如果能调整回11元以或者10元，那一定要车。但不要忘记了，这股票是从30元跌来，跟10元低位比涨了不少，但是跟30元高位比还跌了多呢。们可以问一自己，25当这个公司跌到10元时，为何不敢手？如果穿越回那一天，同样环境敢手买么？想明白，答案可能就比较简单了。
近期A股投资策略
个报中们提到：“理性冷静角度看，市场加速跌从长期角度看，并不是风险增大，恰恰是风险加速释放！”经过2旬踩踏，熊市最恐慌性跌特征已经非常明显了，们市场观点也非常明确：系统性跌熊市结束了！但是，熊市结束与大牛市开启还不是同一概念。们不认为接来市场会走全面系统性涨泡沫牛，至少现在们还没有看到这种让多数人充满期待场面现充分条件。于估值依然很贵，基本面欠佳公司，即便市场系统性熊市结束，但是个股熊市未必结束，继续新低甚至退市风险依然存在。
结构性牛市开启条件应该是比较充分了。们仓位已经从中性水平提升到偏进攻水平了。们除了之看高股息资产外，于这一轮深跌来估值很便宜优质公司，这两年很不受待见成长股，们都觉得到了可以长线布局阶段了。
现在是早春三，虽然北还白雪皑皑，南方也是春寒料峭，但已经到了春播时机了！
