结构性行情继续，们以不变应变。

1、714~17行情回顾

本周大盘依然不显山露水，0.69%涨幅，似乎很平淡。但是市场结构性行情可谓火热，天团老团友若按照杠铃策略配置，应该还不。

近1个，们反复提及港股创新药、AI游产业（光模块），本周涨幅均在10%左右，依然很强。因为这两个行业有高景气度支撑，当外围环境支持时，比较容易走涨行情。此外，“AI效应”持续发酵，除了光模块以外，云计算、AI软件、机器人等，也都有不行情。市场成长方面可能会持续围绕AI轮动，所以科技这条线，团友们可高度关注。

几周较强A股游戏板块，本周表现较弱。其实游戏板块也是“乘”着AI东风，属于AI应用，但其确定性要弱于AI游，加之大涨，所以现调整也在预料之中。

相来说，本周红利板块表现一般。这大概率是“资金跷跷板”效应，都去追成长了，红利就会弱一些，比如行板块，本周就是跌。不过们依然看红利，也建议团友们继续坚持“红利打底、科技搏高”杠铃策略，不要因为AI就全仓AI，从长远来说，均衡才是较为稳妥赚钱方法。

2、常会聚焦新能源车“内卷”整治

716，务院常务会议聚焦新能源汽车产业，提针非理性竞争现象，综合施策规范竞争秩序，助推行业高质量发展。2025年半年，新能源汽车产销量分别达696.8辆和693.7辆，同比猛增41.4%和40.3%，占汽车新车销量44.3%（数据来自中汽车工业协会）。行业火热，但低价竞争、产能过剩等“内卷”问题拖累盈利，政策整治力度持续加码。新能源汽车行业浪潮再此涌来了吗？

“反内卷”政策再获高层推动。716会议强调通过成本调查、价格监测和生产一致性检查，遏制不合理定价和产品“缩水”，并督促车企落实供应商支付账期承诺（不超过60天）。这些措施直指行业痛点：价格战导致利润微薄，供应商资金链紧张。政策目标明确——引导落产能退，提升产品质量，构建公平有序市场格局。

新能源汽车板块受政策提振，市场情绪高涨。近期，部分龙头车企股价反弹，反映投资者政策落乐观预期。们在周“反内卷”一文中，分析过反内卷行情逻辑，最为受益一定是有较高技术门槛、民企集中、产能过剩制造业，先是光伏，现在是新能源车，目看反内卷行情还在发酵，同样可持续关注。

3、“H20”芯片解禁

715，英伟达宣布恢复中“H20”AI芯片供应。

H20是AI算力重要支撑，之美为了限制们，禁止H20口到中。因为众所周知原因，在芯片制造面临问题，依然很严峻。芯片不足，算力建设就需要花更多成本，其规模也会大打折扣。AI基础建设是一个巨大工程，除了需要庞大算力外，数据也非常重要。业界普遍认为，只有如腾讯、阿里这些实力强大云厂商，才能最先实现AI应用。因此，H20放开，极大利这些互联网平台AI发展。因此，715，港股互联网公司大涨，阿里、腾讯、美团都有超过3%涨幅。

AI给互联网平台一个新发展空间，从长期来说，确定性很高。AI应用大致有两个方面，一是垂类应用，要看各行业、尤其是制造业软件研发能力，二是2C应用，这就是互联网平台领域。在此基础，底层硬件、中层算力+基础工具，也都是重要“钩子”。在应用端看不到确定性情况，硬件、算力空间是相明确。这就是为什么最近光模块飞涨重要原因。而互联网平台是算力构建重要投资方，也是较早能受益于AI企业。

至于近期影响互联网大厂股价“即使零售”价格战，们觉得是短期利空，长期来说，在AI作用，只要估值不太贵，港股互联网板块行情依然是看。

4、美联储“褐皮书”揭示经济隐忧

716，美联储发布最新《褐皮书》，显示5旬至7初美经济活动略增，但制造业小幅降，旅游业涨跌互现，非金融服务业基本持平，经济景中性至略偏悲观。同，特朗普被曝起草解雇美联储主席鲍威尔信函，引发美股三大指数短暂跳水，美元指数挫，现货黄金短线拉升，德意志行警告，若鲍威尔被强行解雇，美元可能暴跌3%-4%。特朗普随澄清无意解雇，市场回稳，标普500涨0.32%，纳指涨0.25%，道指涨0.53%。

《褐皮书》指，关税推高制造业和建筑业原材料成本，12个区均报告物价涨，企业部分转嫁成本给消费者，预示夏末通胀或加速。劳动力市场聘谨慎，技术工种短缺严重，雇主加大AI和自动化投资以减少聘需求。结合最新数据，美6核心CPI同比涨3.2%，略低于预期3.3%，初请失业金人数稳定在21.4，接近历史低位，且《褐皮书》提及“不确定性”63次，凸显企业关税和经济景谨慎态度。

在最近一期“天团海外”系列文章中，们给美股可配置但控制仓位建议。就是因为美实体经济不明朗，之一波涨受益于“大美丽”法案，但更多是短期逻辑。长期来说，经济不确定性、可能通胀，都是制约美股长牛因素。

以，就是本周热点分析，大家还想看什么，们评论区见。

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