临近四末，公募基金一季报也陆续披露完毕，本期推荐，们就看重点看看一季度公募基金持仓方向有哪些变化，以及背机会和风险，供团友参考。

先看数据，一季度公募主动权益基金加仓最多行业是传媒、电子、汽车、有色金属和医药，其中传媒、电子、汽车已连续两个季度重仓增持，而有色金属和医药为2024年四季度两大减持行业。

而一季度减持最多行业则包括电力设备及新能源、通信、电力及公用事业、石油石化和家电。

主动股票/偏股基金重仓股行业增减持五；资料来源：Wind、民生证券研究院

从板块角度来看，增配最多概念有专精特新、无人驾驶、锌电池、大消费和半导体；减持最多则是基站、新基建、计算机通信等方向。

主动股票/偏股基金重仓股板块增减持五；资料来源：Wind、民生证券研究院

基金一季度A股整体持仓方向变化有面几个特征——

1、科技是毫无疑问主线，但是内部分化也很剧烈，尤其是TMT内部配置分化，电子行业获大幅增配，其中半导体受益于芯片设备产化率提升叠加AI芯片需求爆发，增配幅度居；传媒行业游戏、影视等细分领域，作为AI应用端也现估值修复，获得基金增持。

2、作为今年政府工作重中之重，大消费同样现分化，可选消费中，在智驾平权推动，汽车获显著增配，而家电被减仓；必选消费仓位经历长期降一季度有所回升，医药回调加仓幅度靠，主要是化学制药增持幅度较大。

3、油气以外周期板块整体获增持，其中有色金属获大幅增持，主要以工业金属、贵金属等行业增持幅度较大，但受到美页岩油产能释放影响，中游石油石化遭减持。

另外基金一季度还透露一个重要趋势，就是港股偏不断提升，总体持仓市值达3146亿元，环比增长超三成，港股加权仓位达到13.51%，创历史新高，尤其是港股互联网科技龙头再次现一定程度抱团趋势。

内公募基金港股仓位情况；资料来源：Wind、民生证券研究院

可以看到，虽然一季度特朗普还未正式开启当关税“乱纪元”模式，但是公募基金持仓方向已经在主动向自主可控和消费内循环方向布局，这也是们之反复强调医药和消费其实就分别和这两个方向相应。

而于基金仓位大增港股互联网龙头，虽然有内AI爆发逻辑支撑，但是港股市场由于受到外资影响较大，在美股波动性加剧背景，港股相A股也更容易受到波及，建议控制仓位，面提到，公募基金港股仓位创历史新高，但绝值也不到15%，这个比例可以作为一个参考阈值。

面还是来看看组合净值情况。

周大盘继续修复，基金净值也普遍迎来修复，其中中创新医疗由于十大重仓中有6只港股医药股，受益于港股创新药板块高歌猛进，从49加以来净值涨幅已达20%，恭喜吃到肉团友。消费板块则要继续等风来，关注近期会议是否有增量政策。

另外，几只红利高股息基金涨幅也不，节们会一期答疑文章，解析红利低波策略。有其任何问题，们还是评论区见。

注：景顺长城价值边际A成立于2020.8.31，2022.6.2增设C份额。景顺长城价值边际C 2023年-2025年一季度净值增长率及业绩比较基准为15.50%（-6.03%），17.26%（11.28%)，3.17%（-1.14%）。

商优势企业混合A成立于2012.2.1，2023.1.30增设C份额。商优势企业混合C 2024年-2025年一季度净值增长率及业绩比较基准为29.11%（16.64%），16.15%（1.67%）。

永赢股息优选A/C成立于2020.3.25。永赢股息优选C 2021-2024年净值增长率及业绩比较基准为-12.62%（-5.40%），-18.95%（-13.17%），-1.74%（-8.10%），27.12%（13.99%），-2.53%（1.94%）。

大成高鑫（原大成高新技术）成立于 2015.2.3，2020.12.25增设C份额，2025.1.15更名为大成高鑫。大成高鑫C 2021年-2025年一季度净值增长率及业绩比较基准为27.44%(7.39%)、-18.24%（-18.54%）、4.78%（-7.04%）、28.62%（9.62%），6.09%（1.30%）。

创金合信红利低波A/C成立于2018.4.26。创金合信红利低波C 2020年-2025年一季度净值增长率及业绩比较基准为13.78%（-2.70%），24.75%（10.33%），3.07%（-1.70%），10.30%（6.18%），20.58%（17.00%），-0.97%（-1.27%）。

景顺长城研究精选A成立于2014.8.12。2023.8.03增设C份额。景顺长城研究精选C 2024年-2025年一季度净值增长率及业绩比较基准为25.59%（14.32%），8.24%（-1.14%）。

平安港股通红利精选A/C成立于2024.3.26。平安港股通红利精选C 2024年-2025年一季度净值增长率及比较基准为14.96%（26.7%），5.06%（1.38%）。

宝盈消费主题成立于2017.1.4。宝盈消费主题2020年-2025年一季度净值增长率及业绩比较基准为49.99%（34.35%），4.34%（-7.66%），-8.77%（-13.79%），1.51%（-8.98%），12.46%（7.13%），1.06%（-0.09%）。

中创新医疗A成立于2019.11.13。2020.10.30增设C份额。中创新医疗C 2021年-2025年一季度净值增长率及业绩比较基准为-6.31%（-8.99%），-12.39%（-17.81%），-9.60%（-9.52%），-11.85%（-9.78%），27.70%（0.57%）。

以数据来源于基金定期报告，截至2025.3.31。