不知道从什么时候开始，「996」已成为许多人工作常态；也不知道何时起，价格战成为了企业竞争标配，仿佛只有不断刷新底价，才能守住销量。长期过度竞争让人们变得更加疲惫，让产业链中许多环节效率不增反降。「内卷」之于个人、企业乃至整个社会，都成为了一个严峻命题。

过去一年，中央会议多次强调要「防止内卷式恶性竞争」。近期，「反内卷」热浪不断升级，随着政策推进，相关板块也迎来一波涨行情。很多人把「反内卷」视为供给侧改革2.0版，但这两场间隔10年产业变革侧重点实则有很大不同。当制造业越卷越亏损，利润究竟去哪儿了？「反内卷」底层逻辑究竟是什么？企业、员工分别将带来哪些影响？相关主题行情未来又将如何演绎？

今天，们邀请到中欧基金深研究制造业基金经理袁维德，以及功率半导体行业企业高管Jason，从投资端和产业端分别聊聊制造业「反内卷」进程与挑战。从价格战厮杀到价值战转型，从拼时长内卷到重创新突围，「反内卷」不仅有望改写中制造行业生存逻辑，也在悄悄影响们未来工作和生活方式。希望这期播客能为大家提供一个有价值观察视角。

聊天人

袁维德，中欧基金价值组基金经理，16年证券从业经验，8年投资经验，覆盖制造业、科技、大消费、产金融等多个行业

Jason，半导体企业高管，从事功率半导体产业链投资10余年，深耕功率半导体硅片材料和晶圆代工等环节

偌馨，特邀主持人

时间轴

Part 1：越卷越亏钱？半导体如何一步步被「卷」伤

Part 2：「工程师红利」是中制造业核心优势

Part 3：释放一线工人消费潜力，「反内卷」另一层目标

Part 4：「反内卷」主题，哪些机会值得关注？

-以内容均为中欧基金原创，特别鸣谢聪明投资者-

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