周，美股还笼罩在政府长期停摆、12降息不确定性增加、流动性危机阴霾中，科技股大幅挫。

本周一（1011），美参议院推进了一项结束政府停摆协议，特朗普也表示了支持，意味着这场超过40天历史最长停摆终于结束，美股应声涨，科技巨头们更是创近几个以来最强反弹。

纳斯达克100指数年初以来走势；资料来源：Wind，截至2025-11-10

那么这次政府停摆风波就这样过去了吗？12美联储会如期降息吗？美股接来会继续涨势还是利尽？

先看这次政府停摆美带来了什么影响，据安永估算，停摆每周造成经济损失约为70亿美元，累计拖累GDP增长约0.8%。根据美会预算办公室（CBO），一般来说，短期停摆主要造成阶段性活动中断，复工可以修复部分损失，中期停摆（2~4周）则会导致消费和投资延迟，造成永久性缺口。

具体来看，此次停摆经济影响主要有三方面——

1、消费能力降：政府停摆约80联邦雇员被迫休假，另有70人无薪工作，直接造成这部分人群消费意愿降低，导致住房、零售、餐饮需求降。

2、民航系统受影响：本轮停摆进第五周之，全美机场现系统性拥堵，冲击航空业、旅游业及相关消费；

3、小企业现金流中断：停摆期间，每天有大约320家小企业，合计约1.7亿美元政府担保贷款无法放行，累计搁置金额高达数十亿美元。于现金流紧张餐饮、零售、服务业小企业来说，倒闭风险加剧。

股市是经济晴雨表，政府关门让美股近期表现较为承压。另外，政府停摆导致经济数据缺失，使得美联储在129做利率决策时候，不一定能拿到11官方数据，那么议息会议小非农ADP就业数据、ISM采购经理人指数、挑战者裁员报告等私营部门数据就成了判断美经济主要参考，需要重点关注。

面还是照例简单说一美债。除了12议息会议，当美债价格影响最大事件是本周1250亿美元债发行，包括1110580亿美元3年期债、1112420亿美元10年期债，以及1113250亿美元30年期债。

其中580亿美元3年期债已经发行完毕，中标收益率3.579%，较发行低1个基点，投标倍数2.85倍（资料来源：Wind），反映中短端美债需求依旧旺盛。受到发行供给以及停摆结束提振风险偏影响，1110美债收益率集体涨，短端利率行幅度大于长端，使得利差收窄，收益率曲线陡峭化趋势缓解。

3年期美债强劲得益于两方面，一是美联储12暂停缩表预期，缓解了流动性压力，货基等配置盘场；二是当3.5%左右票息收益仍具吸引力，如果12降息能够落，中短端品种会成为平衡票息和资本利得较优选择。

最简单总结一，美政府停摆结束，风险偏涨可能会带动美股短期反弹，但是续能否继续突破还要关注12降息情况以及这次长达40多天停摆究竟经济造成了多大实质性影响；美债方面，本周美债拍卖，3年期美债需求依旧旺盛，如果12降息落，考虑到较高票息，中短端美债仍将是较优选择。